2016年，我國資產(chǎn)管理規(guī)模突破110萬億元，泛資管時代全面開啟，信托資產(chǎn)管理也在適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)過程中銳意進(jìn)取，不斷發(fā)展。

信托規(guī)?？缛?ldquo;20萬億元時代”

根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2010-2016年中國信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模實現(xiàn)快速擴(kuò)張。截至2016年底，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到20.25萬億元，一舉突破20萬億元大關(guān)，同比增長24.05%，相較于以前的46%-60%，近三年增速有所放緩。

圖表1：2010-2016年我國信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模情況（單位：萬億元，%）

資料來源：中國信托業(yè)協(xié)會 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

信托資金投資實業(yè)比例有所下降

近年來，我國信托資金一般投向于工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、證券市場和房地產(chǎn)五大領(lǐng)域。工商企業(yè)是指經(jīng)營類的實體企業(yè)；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)是與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。

截至2016年末，投向工商企業(yè)的信托資金規(guī)模為4.33萬億元，占比24.82%，為信托資金主要投資領(lǐng)域；投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的信托資金規(guī)模為2.73萬億元，占比15.64%；金融機(jī)構(gòu)是信托資金的第二大投資領(lǐng)域，2016年投向該領(lǐng)域的資金規(guī)模為3.62萬億元，占比20.71%；投向證券市場（股票、基金、債券）的信托資金規(guī)模合計為2.83萬億元，占比16.20%；投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托資金規(guī)模占比8.19%。

2017年5月下旬，銀監(jiān)會向各銀監(jiān)局下發(fā)《2017年信托公司現(xiàn)場檢查要點》。該文件顯示，違規(guī)開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)被列入2017年信托公司現(xiàn)場檢查要點，要點包括：是否通過股債結(jié)合、合伙制企業(yè)投資、應(yīng)收賬款收益權(quán)等模式變相向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資規(guī)避監(jiān)管要求，或協(xié)助其他機(jī)構(gòu)違規(guī)開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)；“股+債”項目中是否存在不真實的股權(quán)或債權(quán)，是否存在房地產(chǎn)企業(yè)以股東借款充當(dāng)劣后受益人的情況，是否以歸還股東借款名義變相發(fā)放流動資金貸款。新規(guī)的下發(fā)，將對信托行業(yè)房地產(chǎn)信托融資規(guī)模造成一定影響。

圖表2：截至2016年底我國信托資金投資結(jié)構(gòu)（單位：%）

資料來源：中國信托業(yè)協(xié)會 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

計算近幾年信托資金投向工商企業(yè)與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的合計占比，可以看出，受實體產(chǎn)業(yè)和監(jiān)管政策的影響，2013年以來，我國信托業(yè)資金投資實業(yè)比例有所下降。信托具有發(fā)展為實業(yè)投行的潛質(zhì)，信托業(yè)雖以財富管理為自身使命，但還應(yīng)當(dāng)服務(wù)于實體產(chǎn)業(yè)。

圖表3：2010-2016年我國信托資金投資實業(yè)比例情況（單位：%）

資料來源：中國信托業(yè)協(xié)會 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

信托業(yè)集中程度為低集中競爭型

2016年，信托行業(yè)發(fā)展分化，傳統(tǒng)規(guī)模優(yōu)勢公司仍保持領(lǐng)先地位，銀行系信托公司優(yōu)勢明顯。

根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝恩和日本通產(chǎn)省對產(chǎn)業(yè)集中度的劃分標(biāo)準(zhǔn)，將產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)粗分為寡占型（CR8≥40）和競爭型（CR8<40%）兩類。其中，寡占型又細(xì)分為極高寡占型（CR8≥70%）和低集中寡占型（40%≤CR8<70%）；競爭型又細(xì)分為低集中競爭型（20%≤CR8<40%）和分散競爭型（CR8<20%）。

以資產(chǎn)規(guī)模來衡量，截至2016年末，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到20.25萬億元，排名靠前的8家信托公司資產(chǎn)規(guī)模合計為7.42億元，即CR8為37%。依據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)，信托行業(yè)20%≤CR8<40%，由此可知我國信托行業(yè)市場結(jié)構(gòu)集中程度為低集中競爭型。

圖表4：截至2016年底我國信托行業(yè)集中度情況（單位：萬億元，%）

資料來源：中國信托登記有限責(zé)任公司 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理