1、期貨行業(yè)交易規(guī)模分析

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2018-2023年中國期貨行業(yè)發(fā)展趨勢與企業(yè)競爭力提升策略分析報告》分析：近年來我國期貨行業(yè)發(fā)展較快，尤其是2010年股指期貨的推出助推期貨成交金額增速創(chuàng)歷史新高，2010年期貨成交量為31.34億手，同比增長45.24%，成交金額為309.12萬億元，漲幅高達136.85%；2011年在全球經(jīng)濟形勢動蕩、國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型且增速放緩的背景下，期貨市場量價齊跌，進入調(diào)整期不可避免，又由于2010年基數(shù)較高，故而同比跌幅較大。2012-2016年，期貨市場再次進入增長階段，2016年成交量為為41.3億手，創(chuàng)出歷史新高，累計成交額為195.63萬億元，同比分別增長15.65%和下降64.70%。2017年成交量為30.76億手，累計成交額約187.90萬億元，分別較2016年下降25.66%和3.95%。

圖表1：2009-2018年我國期貨市場成交量變化趨勢（單位：億手，%）

資料來源：中國期貨協(xié)會 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

圖表2：2009-2018年我國期貨市場成交額變化趨勢（單位：萬億元，%）

資料來源：中國期貨協(xié)會 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

2、期貨行業(yè)交易場所分析

期貨交易所是買賣期貨合約的場所，是期貨市場的核心。它是一種非營利機構(gòu)，但是它的非營利性僅指交易所本身不進行交易活動，不以盈利為目的不等于不講利益核算。在這個意義上，交易所還是一個財務(wù)獨立的營利組織，它在為交易者提供一個公開、公平、公正的交易場所和有效監(jiān)督服務(wù)基礎(chǔ)上實現(xiàn)合理的經(jīng)濟利益，包括會員會費收入、交易手續(xù)費收入、信息服務(wù)收入及其它收入。

目前，我國有鄭州商品交易所、上海期貨交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所4家期貨交易所。

圖表3：我國現(xiàn)有期貨交易所情況

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

從交易規(guī)模上來看，我國期貨交易主要集中在上海期貨交易所，2017年累計成交量約13.64億手，累計成交額約89.93萬億元，分別占全國市場的44.34%和47.86%。其中，中國金融期貨交易所盡管成交量為0.25億手，僅占總體成交量的0.81%，但其成交額為24.59萬億，占總體成交額的比重達到13.09%，說明其單手成交額遠遠高于其余三所期貨交易所。

圖表4：2017年我國期貨成交量交易所分布（單位： %）

資料來源：中國期貨協(xié)會 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

圖表5：2017年我國期貨成交額交易所分布（單位： %）

資料來源：中國期貨協(xié)會 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

3、2018年期貨行業(yè)走勢分析

（1）整體呈現(xiàn)振蕩走勢

2017年商品期貨走勢分化明顯，黑色系、有色金屬、能源化工和飼料養(yǎng)殖板塊走勢較強，而貴金屬、油脂油料、軟商品板塊以下行和振蕩筑底為主。

展望2018年，在豬肉價格依舊低迷、生豬存欄維持負增長的情況下，國內(nèi)通脹預計仍將維持低位，農(nóng)產(chǎn)品價格缺乏趨勢性上漲的基礎(chǔ)，恐難擺脫弱勢。工業(yè)品在重化工業(yè)完成產(chǎn)業(yè)出清的條件下，未來價格波動將逐漸回歸由產(chǎn)業(yè)供求決定的走勢中。預計商品市場總體呈現(xiàn)振蕩走勢，不會出現(xiàn)明顯趨勢行情。煤炭、建材等部分超漲商品或面臨較大調(diào)整壓力，化工板塊等滯漲商品或會出現(xiàn)補漲行情。

國債期貨方面，2017年11月中旬以來，5年期、10年期國債收益率均出現(xiàn)不同程度回落，顯示出金融去杠桿對金融市場的沖擊正在逐步消化。預計2018年隨著流動性沖擊影響的減弱，市場利率水平將逐步向周期均值恢復，國債期貨價格有望轉(zhuǎn)好。

另外，值得一提的是，2018年國際上的一些不確定性因素也可能會對國內(nèi)期貨市場走勢產(chǎn)生重要影響。此外，經(jīng)過了2017年的加息、減稅后，美元2018年的走勢也會影響部分商品的走勢。如果美元重拾升勢，那將直接影響黃金等貴金屬價格走勢。

（2）新品種上市值得期待

2017年，白糖、豆粕期權(quán)問世，棉紗、蘋果期貨相繼掛牌交易，2018年國內(nèi)期貨市場品種創(chuàng)新仍然值得期待。原油期貨、其他商品期權(quán)品種、更多金融期貨品種有望在2018年上市。

當前我國期貨市場保證金規(guī)模整體不大，尤其是缺乏增量資金，而新品種上市能擴大期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的范圍，同時也會給市場帶來增量資金，有利于提升國內(nèi)期貨市場關(guān)注度和市場流動性。