2018年3月29日晚間，隨著中國(guó)銀行公布2017年年報(bào)，至此，中、農(nóng)、工、建四大銀行2017年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已經(jīng)全部公布。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》對(duì)四大行的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行全面、深入的解讀：

看點(diǎn)一：凈利息收入較快增長(zhǎng)帶來(lái)業(yè)績(jī)提升；但ROA/ROE仍處于下行通道

2017年四大行營(yíng)收同比增速工行7.5%、建行2.7%、農(nóng)行6.1%、中行-0.1%，中行營(yíng)收下降主要是2016 年出售南洋商業(yè)銀行確認(rèn)一次性收益帶來(lái)17 年其他非息收入同比下降36.8%。

從凈利潤(rùn)來(lái)看，2017年工行、建行、農(nóng)行、中行四家銀行分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2875億元、2436億元、1931億元、1850億元，四行總凈利潤(rùn)約9092億元，日均凈賺超24.9億元。其中，賺錢(qián)最多的是中國(guó)工商銀行，日均凈利潤(rùn)達(dá)7.88億元。

從凈利潤(rùn)增速來(lái)看，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行以4.9%的同比增幅位居四大行之首，中國(guó)建設(shè)銀行凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)4.83%，中國(guó)工商銀行凈利潤(rùn)也有3%的增長(zhǎng)，中國(guó)銀行稅后利潤(rùn)增幅為0.51%。而從歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)來(lái)看，農(nóng)、建、工、中四大行凈利潤(rùn)增速達(dá)到4.9%、4.67%、2.8%、4.76%，三家進(jìn)入“4”時(shí)代。

營(yíng)收和凈利潤(rùn)的提升主要來(lái)自于凈利息收入的驅(qū)動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，2017年四大行凈利息收入均實(shí)現(xiàn)了快速的增長(zhǎng)。其中工行凈利息收入增長(zhǎng)10.65%、建行8.30%、農(nóng)行11.01%、中行10.57%。三家進(jìn)入“10”時(shí)代。

圖表1：2016-2017年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)比（單位：億元，%）

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從ROA/ROE來(lái)看，四大行ROA/ROE總體處于下降趨勢(shì)，其中工行和建行水平相對(duì)較高。2017年ROA水平：工行1.14%、建行1.13%、農(nóng)行0.95%、中行0.98%，同比分別下降6BP\5BP\3BP\7BP。ROE水平：工行14.35%、建行14.80%、農(nóng)行14.57%、中行12.24%，同比分別下降0.89%、0.64%、0.57%、0.34%。

圖表2：2015-2017年四大行ROA/ROE變化情況（單位：%）

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看點(diǎn)二：手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入僅中行實(shí)現(xiàn)小幅正增長(zhǎng)，且比重最高

2017年手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增速工行-3.7%、建行-0.6%、農(nóng)行-19.8%、中行0.03%，僅中行實(shí)現(xiàn)小幅正增長(zhǎng)，農(nóng)行下降幅度較大最主要是代理財(cái)政部委托資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)于2016年底到期帶來(lái)代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)同比下降42.2%。受?chē)?yán)監(jiān)管及減費(fèi)讓利等市場(chǎng)因素的影響，代理、理財(cái)、顧問(wèn)咨詢(xún)等手續(xù)費(fèi)下降，銀行卡、結(jié)算清算傳統(tǒng)手續(xù)費(fèi)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

2017年非息收入比重工行28.14%、建行27.22%、農(nóng)行17.71%、中行29.98%，同比分別下降2.05個(gè)、3.73個(gè)、3.62個(gè)、6.74個(gè)百分點(diǎn)（受出售南洋商業(yè)銀行確認(rèn)投資收益的影響）；其中，中行非息收入比重最高，農(nóng)行相對(duì)較低，中行綜合化經(jīng)營(yíng)程度最高。

圖表3：2014-2017年四大行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增速變化趨勢(shì)（單位：%）

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圖表4：2016-2017年四大行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占營(yíng)收比重情況（單位：%）

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看點(diǎn)三：四大行貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整基本完成 信用風(fēng)險(xiǎn)的大幅降低

2017年，在四大行共同的努力下，貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整基本完成。具體從信貸結(jié)構(gòu)上看，2017年零售貸款（以按揭為主）信貸規(guī)模達(dá)18.07萬(wàn)億元，占比達(dá)37%，鞏固了其優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)位置；對(duì)公貸款方面，基建貸款已經(jīng)與傳統(tǒng)三大行業(yè)（制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、采礦業(yè)）體量相當(dāng)，2016-2017年借助基建大發(fā)展與供給測(cè)改革，三大基建板塊的信貸增加了近2萬(wàn)億元，而制造業(yè)、采礦業(yè)則下降了約3000億元，加上低風(fēng)險(xiǎn)的零售貸款（按揭）增加5.5萬(wàn)億、租賃及商務(wù)服務(wù)業(yè)增加8400億，四大行貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

圖表5：2015-2017年四大行信貸結(jié)構(gòu)及其變化趨勢(shì)（單位：億元，%）

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信貸結(jié)構(gòu)的變化使得信用風(fēng)險(xiǎn)的大幅降低四大行的信用風(fēng)險(xiǎn)大幅降低。主要在于新增信貸資源大量投向于按揭、基建、租賃及商務(wù)服務(wù)業(yè)等不良率低于1%的領(lǐng)域，雖然傳統(tǒng)對(duì)公業(yè)務(wù)（制造業(yè)、批發(fā)零售、采礦業(yè)）風(fēng)險(xiǎn)暴露加速不良率提升，但整體不良率仍較2015年下降了0.21個(gè)百分點(diǎn)。其中有周期回暖的因素在，結(jié)構(gòu)調(diào)整也舉足輕重。

圖表6：2015-2017三大行不良貸款結(jié)構(gòu)變化（不含中行）

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從主要的不良貸款貢獻(xiàn)行業(yè)來(lái)看，不良貸款主要集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、采礦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)。其中建行、工行具有占比低、風(fēng)險(xiǎn)暴露較充分的優(yōu)勢(shì)，農(nóng)行次之，中行信貸結(jié)構(gòu)中海外貸款占有相當(dāng)大的比例，且不良率很低，不太具備可比性。

圖表7：2017年四大行不良率較高行業(yè)貸款情況（單位：%）

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看點(diǎn)四：資本充足率提升，為業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┛臻g

2017年四大行盈利好轉(zhuǎn)，除中行外資本充足率有明顯回升。2018年1季度資本充足率相對(duì)較低的農(nóng)行率先發(fā)布了再融資計(jì)劃，補(bǔ)充資本后對(duì)一級(jí)資本充足率的貢獻(xiàn)不到1個(gè)百分點(diǎn)，接近大行平均水平。分析認(rèn)為農(nóng)行再融資啟動(dòng)，其余三大行或均將申請(qǐng)?jiān)偃谫Y計(jì)劃，但由于其目前資本充足水平較高，對(duì)資本補(bǔ)充的需求不如農(nóng)行急切，再融資對(duì)市場(chǎng)的抽血效應(yīng)與對(duì)ROE的攤薄效應(yīng)不會(huì)太明顯。

圖表8：2016-2017年四大行資本充足率及變化情況（單位：%）

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看點(diǎn)五：四大行積極擁抱科技，降低成本

1、將金融科技上升到戰(zhàn)略高度，積極推動(dòng)金融科技運(yùn)用

在金融科技的大潮中，四大行紛紛將科技金融定位為經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型和服務(wù)升級(jí)的重要利器。目前國(guó)內(nèi)四大行的主要聚焦方向有：1）將科技金融上升到戰(zhàn)略支持的高度，集中力量推進(jìn)金融科技建設(shè)，升級(jí)現(xiàn)有IT體系，打造數(shù)據(jù)平臺(tái)、亐服務(wù)平臺(tái)等；2）推進(jìn)物理渠道端的轉(zhuǎn)型，重視智能柜臺(tái)機(jī)等新型機(jī)器的應(yīng)用及網(wǎng)點(diǎn)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

圖表9：四大行金融科技定位及布局情況

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2、加強(qiáng)與第三方互聯(lián)網(wǎng)公司、科技公司的合作

第三方互聯(lián)網(wǎng)公司、科技公司等有其獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和獲客優(yōu)勢(shì)。商業(yè)銀行加強(qiáng)與第三方互聯(lián)網(wǎng)公司和科技公司的合作，雙方在客戶(hù)資源、科技開(kāi)發(fā)與應(yīng)用、風(fēng)險(xiǎn)防控、客戶(hù)服務(wù)等各個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行共享，共同推進(jìn)金融科技的應(yīng)用與提升。

2017以來(lái)，四大行均采取了與阿里、京東、百度、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)行合作，并形成了京東VS工行、百度VS農(nóng)行、阿里VS建行、中行VS騰訊兩兩合作模式，來(lái)推動(dòng)各自的金融科技布局。

圖表10：四大行與互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)展戰(zhàn)略合作情況

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3、銀行大量縮減員工 管理費(fèi)用率整體下降

金融科技發(fā)展幫助銀行提高了傳統(tǒng)網(wǎng)點(diǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，是減少柜面人員降低了渠道成本的關(guān)鍵。各大行在積極擁抱金融科技的同時(shí)，也加快了員工人數(shù)的縮減。數(shù)據(jù)顯示，2017年除了中行員工數(shù)量為增，其他三大行均有較大的縮減。如2017年農(nóng)行派遣員工減少了-8.54%，建行減少了5.91%。員工數(shù)量的縮減，使得銀行的管理費(fèi)用率整體下降。

圖表11：2017年四大行員工人數(shù)與管理費(fèi)用變化

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