2018年中國湖畔大學(xué)學(xué)員所在行業(yè)解讀之——在線教育：投資熱度逆勢增長，變現(xiàn)模式尚待清晰
伍香洲6名學(xué)員來自在線教育行業(yè)，米雯娟所在的VIPKID備受資本青睞
截至目前，湖畔大學(xué)共有6名學(xué)員來自在線教育行業(yè)。其中，史鳴杰所在的金智教育以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售教育信息化產(chǎn)品和解決方案為主營業(yè)務(wù)，而非直接服務(wù)C端用戶；張邦鑫所在的好未來主要以素質(zhì)教育和課外輔導(dǎo)為主業(yè)，目前雖仍以傳統(tǒng)線下教育為主，但公司開始逐步將業(yè)務(wù)向在線教育傾斜；而其他4位學(xué)員所在企業(yè)盡管均面向在線C端用戶，但教學(xué)重點(diǎn)也有所差異，如方業(yè)昌所在的慧科教育主要以高等教育為主、米雯娟所在的VIPKID和王翌所在的流利說主要以英語培訓(xùn)為主、劉暢所在的一起作業(yè)則以K12教育為主。
此外，從6位學(xué)員所在企業(yè)的市值/估值來看，2019年2月19日，好未來的市值為1252億元，遙遙領(lǐng)先于其他企業(yè)，這與其較早入局教育行業(yè)、用戶基礎(chǔ)廣泛、傳統(tǒng)線下教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)發(fā)展較好等因素有關(guān)。值得關(guān)注的是，均以英語培訓(xùn)為主業(yè)的VIPKID和流利說在市場估值上相距甚遠(yuǎn)，盡管流利說已經(jīng)成功登陸美股，但其目前市值僅為37億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于VIPKID的200億元估值。
事實(shí)上，VIPKID早已發(fā)展成為了國內(nèi)在線教育的領(lǐng)軍企業(yè)。自公司成立以來，VIPKID持續(xù)備受資本青睞，截至2018年6月，公司總?cè)谫Y額度超過了8億美元，彼時(shí)估值超過了200億元，成為國內(nèi)唯一一家估值超過200億元的教育類創(chuàng)業(yè)企業(yè)，備受外界所看好。
在線教育行業(yè)投資熱情依舊，主要集中在前期項(xiàng)目
而從行業(yè)總體的投融資情況來看，目前，在線教育領(lǐng)域的投資熱情依舊高漲。具體來看，2013-2016年，國內(nèi)在線教育市場迎來爆發(fā)式增長，家教O2O、K12教育、少兒英語培訓(xùn)、職業(yè)培訓(xùn)、素質(zhì)教育等細(xì)分領(lǐng)域全面開花，一舉成為最受投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的熱門賽道，投融資數(shù)量節(jié)節(jié)攀升，2016年達(dá)到歷史最高紀(jì)錄298起；進(jìn)入2017年后，在線教育面臨著全行業(yè)普遍虧損的現(xiàn)實(shí)，許多項(xiàng)目遭到?jīng)_擊，投資機(jī)構(gòu)投資開始趨于理性，當(dāng)年投融資數(shù)量大幅下降至209起；而經(jīng)過兩三年的沉淀，進(jìn)入到2018年以后，在線教育優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目逐漸涌現(xiàn)，且迎來一波上市潮，資本“搶籌”現(xiàn)象重現(xiàn)，2018年全年在線教育投融資數(shù)量為227起，超過了2017年。考慮到2018年中國資本市場整體“遇冷”的大環(huán)境，在線教育投資數(shù)量不降反增，表明在線教育行業(yè)是資本所看好的優(yōu)秀賽道。
此外，從在線教育投融資階段來看，盡管在線教企各發(fā)展階段均受市場青睞，有八成投融資項(xiàng)目屬于前期輪次。具體的，在線教育行業(yè)投融資占比最多的是天使輪、種子輪、A輪等偏前期輪次，占比達(dá)到80.77%；中期輪次B輪和C輪占比分別為9.65%和3.19%；此外，新三板（1.52%）、戰(zhàn)略投資（2.39%）等后期輪次占比也相對較低。
值得一提的是，近年來，在線教育市場后期投融資占比逐年提升，市場開始分化。2014-2018年，在線教育前期投資數(shù)量占比不斷下降，2018年跌至了70%；與此同時(shí)，后期投資數(shù)量占比逐年提升，2018年后期投資占比提高至了12%，創(chuàng)近年新高。由此可見，盡管不斷有新的項(xiàng)目進(jìn)入市場，但是行業(yè)投資已經(jīng)進(jìn)入分化期，存量標(biāo)的融資有所強(qiáng)化，發(fā)展到成熟期的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的將是未來資本的關(guān)注熱點(diǎn)。
受教育人群互聯(lián)網(wǎng)化加強(qiáng)，行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿薮?/strong>
而在線教育行業(yè)之所以備受資本青睞，主要是行業(yè)具有極好的發(fā)展前景。教育的互聯(lián)網(wǎng)化與受教育人群的互聯(lián)網(wǎng)化密切相關(guān)。目前，我國的高等與職業(yè)教育已觸網(wǎng)，這與第一批互聯(lián)網(wǎng)化的80后用戶有直接聯(lián)系；K12階段人口不僅已被互聯(lián)網(wǎng)化的95、00后取代，其互聯(lián)網(wǎng)化本身也已進(jìn)入高速增長通道，這將拉動(dòng)K12教育互聯(lián)網(wǎng)化大潮開啟；00后中小學(xué)生的互聯(lián)網(wǎng)化，尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)化更不僅使得K12教育信息化成為一種可能，更成為一種需求，實(shí)時(shí)On-line的生活場景與保持OFF-line的課堂及課后學(xué)習(xí)場景產(chǎn)生矛盾使得在線教育將成為需求出口。也就是說，我國受教育人群的互聯(lián)網(wǎng)化正在不斷加強(qiáng)，為在線教育行業(yè)的發(fā)展奠定了用戶基礎(chǔ)。
更具體的，從我國在線教育的用戶規(guī)模來看，2015-2018年上半年，在線教育用戶保持較高增速；其中，手機(jī)在線教育用戶占在線教育用戶的比重不斷上升。截至2018年上半年，在線教育用戶已經(jīng)達(dá)到了1.72億人，其中，手機(jī)在線教育用戶達(dá)1.42億人，手機(jī)在線教育用戶占在線教育用戶比重超過80%。
而從在線教育的市場規(guī)模來看，2012-2016年，我國在線教育行業(yè)市場規(guī)模加速擴(kuò)張，2017年增速下降至7.6%，市場規(guī)模達(dá)到了1679億元。而在進(jìn)入到2018年以后，行業(yè)擴(kuò)張速度再次回升，2018年上半年我國在線教育市場規(guī)模1890億元，同比增長了19.1%?？傮w而言，目前我國在線教育行業(yè)仍處于快速成長期，未來隨著互聯(lián)網(wǎng)普及、用戶使用習(xí)慣的形成、企業(yè)的市場推廣等多重因素的影響，預(yù)計(jì)用戶規(guī)模與市場規(guī)模還將繼續(xù)快速擴(kuò)張，行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>
變現(xiàn)模式尚待清晰，內(nèi)容輸出和獲客成本是盈利關(guān)鍵
而廣闊的市場前景，加上資本的助推，無疑會(huì)吸引大量在線教育企業(yè)或平臺(tái)入局，但多數(shù)企業(yè)的盈利模式尚待清晰，導(dǎo)致不少企業(yè)盡管營收不斷增長，卻仍處于虧損狀態(tài)。以已經(jīng)登陸美股的尚德機(jī)構(gòu)、流利說、正保遠(yuǎn)程和無憂英語，以及已經(jīng)遞交上市聆訊材料的新東方在線、滬江教育科技6家主營在線教育的公司為例，除了新東方在線和正保遠(yuǎn)程教育實(shí)現(xiàn)微薄盈利以外，其他公司均處于虧損狀態(tài)。由此可見，盡管目前在線教育行業(yè)內(nèi)企業(yè)正在迅速成長，但是商業(yè)變現(xiàn)以及盈利優(yōu)化問題仍有待解決。
事實(shí)上，多年來，我國在線教育企業(yè)紛紛從工具、內(nèi)容、平臺(tái)、社區(qū)等多角度探索了變現(xiàn)模式。從在線教育創(chuàng)業(yè)浪潮的發(fā)展過程來看，大部分創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)主要從免費(fèi)的工具類產(chǎn)品和學(xué)習(xí)分享社區(qū)切入，利用免費(fèi)的產(chǎn)品積累了巨大的流量用戶，因此在發(fā)展過程中面臨的關(guān)鍵問題在于提升用戶留存度、活躍度的同時(shí)，考慮如何將免費(fèi)的用戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶。而從教育的本質(zhì)來看，教育的核心還是在于內(nèi)容，因此各類創(chuàng)業(yè)企業(yè)雖然切入點(diǎn)不盡相同，但在行業(yè)發(fā)展而不斷淘汰的過程中留下來的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)普遍還是通過輸出內(nèi)容來進(jìn)行變現(xiàn)。
此外，獲客成本高也是阻礙在線教育機(jī)構(gòu)盈利的一大障礙。一方面，在線教育互聯(lián)網(wǎng)的邏輯促使業(yè)內(nèi)企業(yè)目前仍普遍處于“燒錢”跑馬圈地、搶占流量高地的階段；另一方面，在線教育普遍成立時(shí)間較短，品牌效應(yīng)不突出，同時(shí)整個(gè)在線教育產(chǎn)品仍處于用戶教育階段，在線教育培訓(xùn)企業(yè)需要通過加大營銷投入增強(qiáng)用戶信任度。而大量的營銷投入致使獲客成本過高。若剔除不同企業(yè)客單價(jià)差別的影響，利用獲客成本/客單價(jià)這一指標(biāo)判斷獲客成本的水平，整體來看在線企業(yè)普遍高于線下機(jī)構(gòu)（新東方、好未來），尚德和流利說分別達(dá)到81.80%、90.43%，即使目前實(shí)現(xiàn)盈利的新東方在線及正保遠(yuǎn)程也超過25%，遠(yuǎn)高于線下機(jī)構(gòu)。綜上，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容輸出與降低獲客成本是在線教育企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵所在。
以上數(shù)據(jù)及分析均來自于前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國在線教育行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》。
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