保理資產(chǎn)證券化是指保理公司出于融資需求，將從各個賣方手中受讓的缺乏即期流動性但具有可預(yù)期的、穩(wěn)定的未來現(xiàn)金收入流的應(yīng)收賬款集中起來，形成一個應(yīng)收賬款的資產(chǎn)池，然后對這些資產(chǎn)進(jìn)行信用增級，將它們轉(zhuǎn)變成可在證券市場上流通和出售的證券。

ABS開始成為商業(yè)保理拓展和維持的重要手段

商業(yè)保理的主要融資渠道為企業(yè)自有資金及股東借款,有強(qiáng)大的股東背景及厚實的資金是實力是影響保理企業(yè)融資規(guī)模發(fā)展的主要因素。此外，市場上部分保理公司均已設(shè)立與互聯(lián)網(wǎng)的關(guān)系,從互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上獲取投資者資金的渠道大量降低了保理企業(yè)對銀行授信的依賴關(guān)系。隨著近年來國內(nèi)保理業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)展，越來越多的保理資產(chǎn)也在尋求更廣泛的融資途徑，而資產(chǎn)證券化是盤活保理資產(chǎn)的一個重要方式。

2018年保理融資ABS從數(shù)量上和發(fā)行規(guī)模上都有了新的突破

隨著ABS作為一種保理融資的重要途徑越來越突出，2018年保理融資ABS共計發(fā)行218筆，2017年發(fā)行64筆，2016年僅有18筆。

從公開數(shù)據(jù)可以看出，保理資產(chǎn)融資主要有房地產(chǎn)行業(yè)、電商行業(yè)和其他行業(yè)。其中，房地產(chǎn)行業(yè)保理融資發(fā)展迅速，2016年共發(fā)行ABS計105億，2017年共發(fā)行ABS計467億，是2016年的4.5倍，2018年發(fā)行1099億，是2017年全年發(fā)行量的兩倍以上。同時電商行業(yè)保理融資的ABS發(fā)行量2017年也達(dá)63億，2018年總共發(fā)行98億。

自2015年5月摩山保理一期資產(chǎn)支持專項計劃的成功發(fā)行后，開啟了商業(yè)保理公司以保理資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行資產(chǎn)支持專項計劃的序幕。截至2018底（以備案日或計息日為基礎(chǔ)），根據(jù)不完全統(tǒng)計，共近41家保理公司完成了313筆以保理資產(chǎn)為基礎(chǔ)的資產(chǎn)證券化融資業(yè)務(wù)，累計發(fā)行金額達(dá)2400.08億元，未償清總額為1369.34億元。這些成功發(fā)行的案例為保理行業(yè)開展資產(chǎn)證券化提供了典型的范本。

商業(yè)保理資產(chǎn)證券化法規(guī)有待進(jìn)一步完善

從目前出臺的關(guān)于資產(chǎn)證券化的法規(guī)來看，目前還沒有專門針對商業(yè)保理資產(chǎn)證券化的法規(guī)。而具體的實踐中，保理資產(chǎn)證券化應(yīng)遵循應(yīng)收賬款證券化的相關(guān)規(guī)范和要求，未來隨著各部委關(guān)于保理資產(chǎn)證券化規(guī)范的逐步出臺，我國保理資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的操作會更加規(guī)范，有理可依，能夠為保理公司提供更多的基于保理資產(chǎn)的融資服務(wù)。

以上數(shù)據(jù)來源參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國保理行業(yè)發(fā)展趨勢與細(xì)分市場開拓策略分析報告》.

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