2020年2月25日，證監(jiān)會發(fā)布了第十八屆發(fā)審委2021年第22次會議審核結(jié)果公告。西藏運(yùn)高新能源股份有限公司未能過會。

一、發(fā)審委會議審核結(jié)果

2020年2月25日，證監(jiān)會發(fā)布了第十八屆發(fā)審委2021年第22次會議審核結(jié)果公告。其中，立達(dá)信物聯(lián)科技股份有限公司和廣東炬申物流股份有限公司成功過會，而西藏運(yùn)高新能源股份有限公司則由于客戶單一、過于依賴補(bǔ)貼等問題未能通過此次發(fā)審委會議。

二、運(yùn)高新能源概況

西藏運(yùn)高新能源股份有限公司于2012年9月成立，是西藏地區(qū)領(lǐng)先的清潔能源供應(yīng)商，致力于太陽能光伏電站的開發(fā)、投資、建設(shè)和運(yùn)營。其于2019年10月申報(bào)A股IPO上市，擬由長江證券承銷保薦。截至2019年上半年，運(yùn)高新能源共有員工29人，與其他IPO申報(bào)企業(yè)相比顯得十分“袖珍”。

三、運(yùn)高被否核心問題詳解

從發(fā)審委會議對運(yùn)高新能源問詢來看，發(fā)審委對于運(yùn)高的關(guān)注重點(diǎn)主要在光伏發(fā)電相關(guān)政策變動(dòng)帶來的影響、客戶單一以及可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼占主營業(yè)務(wù)收入比重過高等問題上。

根據(jù)運(yùn)高新能源披露的招股說明書，公司的營業(yè)收入中新能源補(bǔ)貼占據(jù)了較大的比重，2019年上半年，運(yùn)高新能源實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4759.00萬元，其中新能源補(bǔ)貼為4282.92萬元，占到了營業(yè)收入的90.00%。

同時(shí)，運(yùn)高新能源的客戶結(jié)構(gòu)也十分單一，由于西藏電網(wǎng)的供電營業(yè)區(qū)域覆蓋了發(fā)行人光伏電站項(xiàng)目所在的區(qū)域，故發(fā)行人只能通過西藏電網(wǎng)進(jìn)行電力銷售。2016-2019年上半年，西藏電網(wǎng)是運(yùn)高新能源的唯一客戶。

四、前瞻評論

綜合來看，客戶情況單一以及過于依賴補(bǔ)貼是運(yùn)高新能源IPO折戟的主要原因，除此之外，運(yùn)高新能源體量過小(截至2019年上半年公司員工僅為29人)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露滯后(僅更新至2019年上半年)或也是其未能過會的重要影響因素。

自2020年末退市新規(guī)發(fā)布以來，證監(jiān)會愈發(fā)重視上市企業(yè)的質(zhì)量，發(fā)審委和上市委審核方面也逐漸趨于嚴(yán)格。企業(yè)自身的硬實(shí)力以及企業(yè)信息披露的質(zhì)量也將越來越成為企業(yè)能否IPO成功的關(guān)鍵。

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