1、揚(yáng)農(nóng)化工VS潤(rùn)豐股份：農(nóng)藥業(yè)務(wù)布局歷程

目前，中國(guó)農(nóng)藥行業(yè)的龍頭企業(yè)有揚(yáng)農(nóng)化工、潤(rùn)豐股份等，兩家企業(yè)在農(nóng)藥業(yè)務(wù)上的布局歷程如下：

2、農(nóng)藥業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀：揚(yáng)農(nóng)化工略勝一籌

——農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)品布局：揚(yáng)農(nóng)化工更為均衡

作為國(guó)內(nèi)兩家專業(yè)的農(nóng)藥公司，揚(yáng)農(nóng)化工以菊酯為核心，布局農(nóng)藥全品類，殺蟲劑、除草劑、制劑占比均在20%上下，整體布局更為均衡;潤(rùn)豐股份除草劑是主要營(yíng)收來源，布局占比達(dá)到79.59%，殺蟲劑、殺菌劑占比在10%以下。

——業(yè)務(wù)市場(chǎng)布局：潤(rùn)豐股份海外市場(chǎng)拓展力度大

從市場(chǎng)布局來看，潤(rùn)豐股份的海外市場(chǎng)拓展力度更大。潤(rùn)豐股份海外市場(chǎng)占比高達(dá)98.33%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比0.94%;揚(yáng)農(nóng)化工海外市場(chǎng)占比為60.93%，中國(guó)市場(chǎng)占比38.28%。整體來看，兩家企業(yè)均積極布局海外市場(chǎng)，但潤(rùn)豐股份的海外布局更為廣闊。

——農(nóng)藥銷售量：揚(yáng)農(nóng)化工領(lǐng)先

從銷售額來看，2018年潤(rùn)豐股份稍高于揚(yáng)農(nóng)化工，2019-2020年，揚(yáng)農(nóng)化工銷售額反超，且增長(zhǎng)幅度較大。2020年揚(yáng)農(nóng)化工農(nóng)藥業(yè)務(wù)銷售額為14.13億美元，潤(rùn)豐股份農(nóng)藥業(yè)務(wù)銷售額為10.56億美元。從全球銷售排名來看，揚(yáng)農(nóng)化工自2018年全球14名攀升至2020年第10名，潤(rùn)豐股份自208年13名上升至2020年第11名。

3、農(nóng)藥業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)比：揚(yáng)農(nóng)化工營(yíng)收規(guī)模領(lǐng)先，毛利率均小幅下降

從農(nóng)藥業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況來看，2018年揚(yáng)農(nóng)化工營(yíng)業(yè)收入低于潤(rùn)豐股份，2019-2020年，揚(yáng)農(nóng)化工發(fā)展迅速，營(yíng)業(yè)收入領(lǐng)先于潤(rùn)豐股份。2020年揚(yáng)農(nóng)化工營(yíng)業(yè)收入98.31億元，潤(rùn)豐股份營(yíng)業(yè)收入72.9億元。

從農(nóng)藥業(yè)務(wù)的毛利率來看，2018-2020年，揚(yáng)農(nóng)化工的業(yè)務(wù)毛利率均高于潤(rùn)豐股份;從毛利率變化趨勢(shì)來看，揚(yáng)農(nóng)化工的農(nóng)藥業(yè)務(wù)毛利率總體下滑，而潤(rùn)豐股份的毛利率變動(dòng)幅度較小。

4、前瞻觀點(diǎn)：揚(yáng)農(nóng)化工現(xiàn)階段發(fā)展較好

在農(nóng)藥行業(yè)中，農(nóng)藥產(chǎn)品布局已經(jīng)銷售情況決定了農(nóng)藥企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，而農(nóng)藥業(yè)績(jī)能反應(yīng)公司的經(jīng)營(yíng)概況。基于前文分析結(jié)果，前瞻認(rèn)為，揚(yáng)農(nóng)化工因在農(nóng)藥產(chǎn)品布局、銷售情況以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方面占有優(yōu)勢(shì)，目前是我國(guó)農(nóng)藥企業(yè)中的“龍頭”。

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