鋁箔行業(yè)主要上市公司：中國(guó)鋁業(yè)(601600)、云鋁股份(000807)、南山鋁業(yè)(600219)、神火股份(000933)、明泰鋁業(yè)(601677)、鼎勝新材(603876)、東陽(yáng)光(600673)、中孚實(shí)業(yè)(600595)、新疆眾和(600888)、萬(wàn)順新材(300057)、常鋁股份(002160)、華峰鋁業(yè)(601702)、江海股份(002484)、宏創(chuàng)控股(002379)、海星股份(603115)、華鋒股份(002806)等。

本文核心數(shù)據(jù)：鋁箔行業(yè)上市公司業(yè)務(wù)營(yíng)收、毛利率、研發(fā)投入、產(chǎn)量

1、鼎勝新材VS東陽(yáng)光：鋁箔業(yè)務(wù)布局歷程

鋁箔是現(xiàn)代工業(yè)及日常生活不可或缺的有色金屬壓延材料，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，是一項(xiàng)重要的工業(yè)原材料。目前，中國(guó)鋁箔行業(yè)的龍頭企業(yè)分別是鼎勝新材(603876)、東陽(yáng)光(600673)，兩家企業(yè)在鋁箔業(yè)務(wù)上的布局歷程如下：

2、鋁箔業(yè)務(wù)布局現(xiàn)狀：鼎勝新材略勝一籌

——鋁箔業(yè)務(wù)種類：業(yè)務(wù)種類均較豐富，東陽(yáng)光產(chǎn)業(yè)鏈更為完整

從鋁箔業(yè)務(wù)布局的產(chǎn)品種類來(lái)看，兩家龍頭企業(yè)均掌握了鋁箔產(chǎn)業(yè)多項(xiàng)相關(guān)生產(chǎn)技術(shù)。鼎勝新材專注于鋁板帶箔材的生產(chǎn)制造以及鋁箔深加工產(chǎn)品;東陽(yáng)光則在鋁箔原料、生產(chǎn)制造及下游深加工產(chǎn)品均有布局，建成了從高純鋁、電子鋁箔、腐蝕化成箔到鋁電解電容器完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

從鋁箔業(yè)務(wù)布局情況來(lái)看，鼎勝新材在鋁箔業(yè)務(wù)營(yíng)收占比和銷售市場(chǎng)布局方面均較東陽(yáng)光更具優(yōu)勢(shì)。

——鋁箔產(chǎn)量：鼎勝新材總量領(lǐng)先，東陽(yáng)光在電極箔細(xì)分領(lǐng)域有優(yōu)勢(shì)

從鋁箔產(chǎn)量來(lái)看，鼎勝新材在鋁箔總產(chǎn)量上更勝一籌。2021年，鼎勝新材鋁箔產(chǎn)量為63.47萬(wàn)噸;東陽(yáng)光的鋁箔產(chǎn)量為20.59萬(wàn)噸。此外，在電極箔方面，東陽(yáng)光產(chǎn)量為4140.39萬(wàn)平方米;鼎勝新材則不涉及該領(lǐng)域產(chǎn)品。

——鋁箔在建項(xiàng)目：鼎勝新材規(guī)模更大

從在建項(xiàng)目規(guī)模來(lái)看，合盛硅業(yè)更勝一籌。2021年，鼎勝新材鋁箔相關(guān)在建項(xiàng)目共9項(xiàng);東陽(yáng)光鋁箔相關(guān)在建項(xiàng)目數(shù)量?jī)H為2項(xiàng)。

——鋁箔業(yè)務(wù)區(qū)域布局：鼎勝新材海外布局更廣

銷售布局方面，鼎勝新材主導(dǎo)產(chǎn)品空調(diào)鋁箔的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)35%，同時(shí)，鋁箔產(chǎn)品出口美國(guó)、加拿大、歐盟、澳大利亞、俄羅斯、日本、韓國(guó)、泰國(guó)、印度等六十幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)。東陽(yáng)光在國(guó)內(nèi)設(shè)立了直轄市、省會(huì)城市、地區(qū)、縣區(qū)分公司400余家，海外銷售部公司已在日本、美國(guó)、德國(guó)、澳大利亞、英國(guó)、韓國(guó)、印度尼西亞等發(fā)達(dá)國(guó)家設(shè)立了15個(gè)海外分公司。。

——研發(fā)投入對(duì)比：東陽(yáng)光略勝一籌

從變化趨勢(shì)看，2019-2021年，東陽(yáng)光的研發(fā)投入及占營(yíng)收比重均逐年上升;鼎勝新材的研發(fā)投入呈上升趨勢(shì)，但研發(fā)投入占營(yíng)收比重逐年下降。從資金規(guī)?？矗?019-2021年，東陽(yáng)光的研發(fā)投入及研發(fā)投入占營(yíng)收比重均高于鼎勝新材，其中，2021年，鼎勝新材研發(fā)投入6.22億元，占營(yíng)收比重3.42%;東陽(yáng)光研發(fā)投入6.59億元，占營(yíng)收比重5.15%?？傮w上來(lái)說(shuō)，東陽(yáng)光在研發(fā)投入方面更具優(yōu)勢(shì)。

3、鋁箔業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)比：鼎勝新材營(yíng)收規(guī)模領(lǐng)先、盈利能力預(yù)期較好

從鋁箔業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，2019-2021年，鼎勝新材的鋁箔業(yè)務(wù)收入均領(lǐng)先于東陽(yáng)光。2021年，鼎勝新材鋁箔業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入142.16億元，東陽(yáng)光的鋁箔業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.51億元。

從鋁箔產(chǎn)品的毛利率來(lái)看，鼎勝新材的電池箔毛利率較高，其余產(chǎn)品獲利水平較為一般;東陽(yáng)光的電極箔和電子光箔毛利率較高，空調(diào)箔的毛利率低于鼎勝新材。從毛利率變化趨勢(shì)來(lái)看，2019-2021年，鼎勝新材鋁箔產(chǎn)品毛利率先降后升，未來(lái)盈利預(yù)期較好;東陽(yáng)光鋁箔產(chǎn)品毛利率則大體上呈先增后降趨勢(shì)。

4、前瞻觀點(diǎn)：鼎勝新材為中國(guó)“鋁箔之王”

基于前文分析結(jié)果，鼎勝新材和東陽(yáng)光在業(yè)務(wù)布局及研發(fā)投入水平相當(dāng)，鼎勝新材因在鋁箔產(chǎn)量、業(yè)績(jī)方面占有優(yōu)勢(shì)，目前是我國(guó)鋁箔行業(yè)中的“龍頭”。

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