行業(yè)主要上市公司：蘇泊爾(002032)、九陽股份(002242)、小熊電器(002959)、美的集團(000333)、飛科電器(603868)、科沃斯(603486)等。

本文核心數(shù)據(jù)：小家電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈;小家電行業(yè)成本分析

小家電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)梳理

小家電產(chǎn)業(yè)鏈主要分為上游原材料和零部件供應(yīng)、中游小家電制造和下游小家電銷售三大環(huán)節(jié)。小家電行業(yè)上游原材料和零部件包括電加熱器、電器閥件、塑料、剝離、金屬材料、包裝材料等各類零部件供應(yīng)商，由于各種不同小家電所需原材料零部件不同，因此上游覆蓋企業(yè)范圍較廣，品牌也較多元化;中游小家電制造企業(yè)包含了國外大企業(yè)(如飛利浦)和國內(nèi)家電綜合制造企業(yè)(如美的)、小家電制造企業(yè)各類型企業(yè);下游主流銷售渠道有綜合電商平臺(如天貓商城、京東商城等)、線下家電賣場(如蘇寧、國美)、大型商超、各級經(jīng)銷商門店、公司直營門店等各類分銷渠道。

小家電行業(yè)成本結(jié)構(gòu)中原材料成本約60%

從國內(nèi)小家電頭部企業(yè)成本結(jié)構(gòu)來看，我國小家電行業(yè)成本結(jié)構(gòu)主要由原料成本、能源動力、人工成本和制造費用等組成。

代表性企業(yè)九陽股份的小家電業(yè)務(wù)中，原材料占比超過三分之二。OEM產(chǎn)成品的成本占比約為三分之一，近兩年來維持穩(wěn)定占比。

愛仕達近兩年的小家電制造的成本結(jié)構(gòu)中，材料成本約超過70%，其他類型成本占比約占10%以下。整體看來，該企業(yè)的小家電業(yè)務(wù)在成本結(jié)構(gòu)中材料占比較高。

小家電公司產(chǎn)品的主要原材料為塑料、電路板、電子元器件、電子零部件等，原材料價格高企，對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。兩家公司作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，擁有較大的集中采購優(yōu)勢，應(yīng)該通過套期保值、提前備貨等方式降低原材料波動對經(jīng)營帶來的不利影響。

小家電價格傳導(dǎo)機制分析

小家電產(chǎn)品市場價格由行業(yè)供應(yīng)端、制造端及消費端共同作用而成、并逐級傳導(dǎo)。供應(yīng)端的成本價格包括原材料及輔料價格、人力價格、設(shè)備廠房價格等，其中原材料價格受大宗商品、廠房供應(yīng)、國際形勢、突發(fā)事件的影響較大;供應(yīng)端價格傳導(dǎo)至制造端形成了生產(chǎn)成本，制造業(yè)綜合供需溢價、研發(fā)成本和企業(yè)利潤，形成“制造端價格”傳導(dǎo)至消費端，而消費市場需求彈性也反作用于供應(yīng)端、制造端，形成“價格-需求-價格”的傳導(dǎo)路徑來影響小家電產(chǎn)品市場定價。

鈦精礦產(chǎn)品毛利率更高

我國小家電成本結(jié)構(gòu)中原材料占比較高，具體來看集成電路毛利率較高，產(chǎn)品毛利率達到20%-35%區(qū)間;中游小家電制造商中，智能小家電的毛利率相對較高，約為30%-50%;下游銷售渠道中，品牌官方旗艦店因省去中間環(huán)節(jié)，毛利率較高，約為30%-50%。

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