（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

作者|汪陽 來源|新識研究所

承諾“不過包退”的培訓(xùn)，結(jié)果是17年退完，每年只退1000塊？

據(jù)中原新聞網(wǎng)消息，武漢劉小姐參加中公教育“不過包退”培訓(xùn)班，約定未通過筆試，中公教育需退款17000元退款。但當(dāng)劉小姐提交申請后，機構(gòu)卻表示一年只能退款1000元，且需要17年才能退完。

武漢市洪山區(qū)中公教育培訓(xùn)學(xué)校前臺接待的工作人員證實了上述說法并表示，之所以提出這樣的退費條件，是因為中公教育資金鏈出現(xiàn)了問題。

實際上，這些年關(guān)于中公教育退費難的新聞屢見不鮮。進入2025年，作為曾經(jīng)的“考公第一股”，中公教育的債務(wù)壓力似乎沒有減輕。

在考公培訓(xùn)熱潮之下，為什么“中公教育們”過得如此艱難，后來者的“粉筆們”會好一些嗎？

一

中公教育“線下擴店+協(xié)議班”壁壘

從2021年坍塌

“宇宙的盡頭是編制”，看似頗有玩味的一句話，但在經(jīng)濟充滿不確定性的當(dāng)下，似乎成為現(xiàn)實。

考公考編，似乎成為一些年輕人職業(yè)的優(yōu)選。公開數(shù)據(jù)顯示，2025年國考報名審核通過人數(shù)為341.6萬人，同比增長12.63%，通過資格審查人數(shù)與錄用計劃數(shù)之比約為86:1，而2024年這一比例為76:1。

而編制的背后則是一個巨大的培訓(xùn)市場，但“考公巨頭”中公教育的日子卻并不好過。

2025年一季度，中公教育營收同比下降24.69%，凈利潤暴跌51.69%，毛利率承壓，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率大幅下降。

在現(xiàn)金流方面，2025年一季度，中公教育經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為8353.47萬元，較上年同期的1.45億元減少42.45%，創(chuàng)造現(xiàn)金能力明顯減弱；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-797.66萬元，較上年同期的837.59萬元減少195.23%，投資支出大于回收；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.43億元，較上年同期的9170.83萬元減少364.24%，債務(wù)壓力明顯。

時至今日，中公教育仍在為當(dāng)初的協(xié)議班退費“補窟窿”。同時，中公還涉及多起訴訟和仲裁事項。

據(jù)中公教育7月15公告披露，自2025年1月25日起，中公教育及控股子公司累計新增訴訟、仲裁案件共700件，新增涉案金額合計5380萬元，其中涉及退費類糾紛案件數(shù)量為575件，涉案金額為1150萬元。

中公教育成立于2010年。2018年，中公教育借殼亞夏汽車，登陸A股市場。2019年2月21日，其變更證券簡稱為“中公教育”。而在登陸A股市場兩年后的2020年，中公教育的營業(yè)收入從62.37億元增長至112億元，歸母凈利潤從11.53億元增長至23.04億元。

兩年時間，中公教育營收與利潤實現(xiàn)翻倍式增長。而在股市，中公教育股價也是一路暴漲，兩年多時間里，中公教育市值翻了十余倍，巔峰市值超2600億元。李永新家族也因此連續(xù)兩年蟬聯(lián)了中國民營教育的首富。

中公教育的翻倍式增長得益于其公務(wù)員業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2020年中公教育公務(wù)員業(yè)務(wù)收入62.9億元，占總營業(yè)收入比例為56%，同比增速高達50.8%。

而在公務(wù)員業(yè)務(wù)中，中公教育憑借著“線下滲透+協(xié)議班”，在重構(gòu)行業(yè)規(guī)則的同時，迅速下沉形成地域壁壘，借助資本迅速擴張。協(xié)議班意味著學(xué)員需要提前3到6個月進行預(yù)付款，而這為中公教育提供了低成本資金池，中公以此形成 “招生 - 預(yù)收款 - 投資 - 擴張” 的閉環(huán)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年，中公教育“直營分校+旗艦學(xué)習(xí)中心”模式完成全國319個地級市全覆蓋，直營教學(xué)點達1335個，三四線城市滲透率超過60%。而密集的線下網(wǎng)絡(luò)點在成為協(xié)議班信任背書的同時，也使得中公教育在下沉市場形成區(qū)域性壟斷，地方性教培機構(gòu)難以抗衡。

另一方面，中公教育建立了“初試 - 面談 - 試講 - 培訓(xùn) - 考核”的多層篩選機制來強化師資隊伍。2023年，中公教育專職授課教師達5196人，研發(fā)團隊達3000人，其中，985/211院校畢業(yè)生為主要占比。同時，中公教育出版《模塊寶典》等暢銷教材，創(chuàng)造“五階模塊化教學(xué)”，拆解行測、申論難點強化教學(xué)質(zhì)量。

師資質(zhì)量的提升和標準化教研意味著對賭協(xié)議失敗率的降低，而密集的線下網(wǎng)點也可以通過共享師資、教材和運營資源來降低單店成本。

但從2021年開始，中公教育命運開始轉(zhuǎn)變。2021年7月，國家出臺“雙減”政策叫停K12教育，直接研發(fā)資本市場對教培行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險恐慌。而作為上市公司的中公教育，不僅股價暴跌直接導(dǎo)致其融資能力下降，且其在當(dāng)時執(zhí)著于公考事業(yè)，也沒有接住K12教育的風(fēng)口。

更重要的是，“雙減”政策讓教培行業(yè)出現(xiàn)了裁員潮，市場因此涌現(xiàn)大量以個人工作室形式存在的小型培訓(xùn)機構(gòu)，并且開始觸及職教與公考領(lǐng)域，直接沖擊中公教育等大型教培企業(yè)。

在消費降級與消費謹慎的普遍社會心理背景下，與中公教育動輒上萬元的協(xié)議班相比，不少考生轉(zhuǎn)向價格相對實惠的中小培訓(xùn)機構(gòu)，中公教育的核心業(yè)務(wù)受到直接沖擊。

不僅如此，多地疫情招致線下教培頻繁停擺，教育質(zhì)量成疑，招生受阻，立足線下的中公教育損失慘重。而立足線上的粉筆，其“粉筆980”經(jīng)過3年發(fā)酵，以極致的性價比直接分流中公教育基層考生市場。

另一方面，中公教育公考考試通過率下降導(dǎo)致學(xué)員退費訴求激增，退費率從2019年的44.14%攀升到68.46%。而就前一年年底，中公教育剛剛以30.05億元競得北京昌平區(qū)地塊建設(shè)教育基地。

資金的短缺，使得中公教育的退費周期，從30天拖延至半年以上，引發(fā)連鎖反應(yīng)。大量投訴引發(fā)學(xué)員對中公教育的信任危機，新學(xué)員報名銳減。而這又使得嚴重依賴“協(xié)議班”模式進行資金擴張的中公教育，現(xiàn)金流瀕臨斷裂。

2021年，中公教育營收69.1億元，同比下降38.3%，凈利潤虧損23.7億元，同比減少2660%。

二

粉筆“新王加冕”

但AI商業(yè)轉(zhuǎn)換有限

市場環(huán)境變化，新舊交替在所難免。

受到疫情沖擊和協(xié)議班退費危機，中公教育雖然選擇了“斷臂求生”，關(guān)閉低效直營分校、降低協(xié)議班占比，但效果仍然有限。取而代之的是，以線上起家的粉筆。

根據(jù)《2025-2030中國職業(yè)教育行業(yè)市場深度調(diào)研及競爭格局與投資戰(zhàn)略研究報告》預(yù)計，2025年CR3將超過70%，中小機構(gòu)加速出清，行業(yè)集中度將進一步提升。

數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，粉筆實現(xiàn)收入16.3億元，同比減少3.1%；凈利潤為2.78億元，同比增長240.88%；華圖教育則實現(xiàn)營收14.88億元，歸母凈利潤為1.28億元，同期，中公教育實現(xiàn)營收14.48億元，同比下滑16.23%；對應(yīng)歸母凈利潤1.16億元，同比增長41.38%。

粉筆的營收超越兩大巨頭，而凈利潤則已經(jīng)是中公與華圖之和。

同時，截至2025年6月底，中公、粉筆和華圖的賬上現(xiàn)金分別是3.72億元、9.02億元、2.95億元，其可變現(xiàn)的資金則分別為3.74億元、12.1億元、8.41億元。中公、粉筆、華圖三家最新的資產(chǎn)負債率分別為89.98%、37.17%、80.55%，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例則分別為7.39%、77.76%、66.11%。可見，粉筆不僅賬上現(xiàn)金大于中公和華圖兩家之和，且其債務(wù)負擔(dān)遠遠低于中公與華圖。

而在具體產(chǎn)品上，據(jù)大眾新聞消息，2025年國考報名結(jié)束后，粉筆模考同時迎來報考小高峰。粉筆模考相關(guān)話題也迅速沖上微博熱搜，獲得326.6萬條討論，56.3億閱讀。

看似代表著考公培訓(xùn)新寵的粉筆，似乎也陷入了自己的困境，其培訓(xùn)業(yè)務(wù)與整體營收呈下降趨勢。

粉筆2024年年報數(shù)據(jù)顯示，2024年收入為27.898億元，同比下滑7.7%。年度利潤為2.396億元，較上年增加了27%。調(diào)整后的凈利潤為3.63億元，較2023年的4.45億元有所下降。

尤其引人關(guān)注的是，粉筆大班培訓(xùn)課程付費人次從120萬下降至90萬人次，降幅高達30%。

8月8日，粉筆發(fā)布業(yè)績預(yù)告。公告顯示，預(yù)計上半年營收不少于人民幣14.72億元，較2024年同期的16.30億元減少不超過9.7%。此外，凈利潤不少于2.15億元，較去年同期的2.78億元減少不超過22.6%；經(jīng)調(diào)整凈利潤（剔除股份支付）不少于2.60億元，較去年同期的3.49億元減少不超過25.5%。

粉筆將業(yè)務(wù)的下降歸咎于行業(yè)的內(nèi)卷。如今，公職類考試培訓(xùn)市場已高度飽和，傳統(tǒng)巨頭中公教育、華圖教育加速反擊，新興競爭者如自媒體個體教師、細分領(lǐng)域機構(gòu)等正通過低價策略、差異化內(nèi)容快速搶占市場份額。而更重要的是，粉筆雖在營收和利潤上超過了中公和粉筆，但其市值卻僅為二者的一半左右。

事實上，從純線上崛起的粉筆，在向線上線下模式轉(zhuǎn)型的過程中，其線下業(yè)務(wù)拓展面臨不同程度的難度。

一方面，三四線及縣域市場早已被中公和華圖等競爭對手搶占，以加盟為主的粉筆無法下沉市場，快速搶占份額；另一方面，線下的建設(shè)、師資調(diào)配與營銷開支都會對粉筆的現(xiàn)金流形成拖累。

粉筆創(chuàng)始人張小龍曾發(fā)文稱，不占領(lǐng)同業(yè)業(yè)務(wù)收縮的小地市和區(qū)縣市場，優(yōu)質(zhì)教學(xué)服務(wù)資源是有限的，不以收入規(guī)模和市場占有率作為經(jīng)營首要目標。“我們還是會堅持把教研、產(chǎn)品技術(shù)、服務(wù)放在核心位置。我們堅信教育培訓(xùn)類產(chǎn)品，最終把品質(zhì)做出來才能贏得市場認可”。

但是無論是因為基于教學(xué)品質(zhì)而主動放棄縣市域市場，還是因為加盟模式和現(xiàn)金流壓力而被迫放棄下沉市場，在黑貓投訴等平臺上，有關(guān)粉筆退費難等問題的投訴已然多達上千條。如果說是因為教學(xué)品質(zhì)放棄縣市域市場，但其教學(xué)質(zhì)量的提升卻似乎有限。

面對困境，張小龍曾嘗試向大健康產(chǎn)業(yè)拓展，但首單魚油產(chǎn)品 “VIK” 因宣傳與實際成分不符而被迫向596名消費者支付10倍賠償，損失超60萬元。張小龍事后在致歉信中坦言：“若粉筆能在AI技術(shù)深化與跨界業(yè)務(wù)審慎推進間取得平衡，或能開辟真正的第二增長曲線。”

AI賽道也似乎成為職業(yè)教育領(lǐng)域新的內(nèi)卷賽道。教育部等九部門印發(fā)的《關(guān)于加快推進教育數(shù)字化的意見》，明確提出加快建設(shè)人工智能教育大模型，推動技術(shù)與教育教學(xué)深度融合。同時，據(jù)國金證券預(yù)測，2025年 AI+教育市場規(guī)模將突破800億元，年復(fù)合增長率34.5%。

而自2024年7月推出公考行業(yè)首個AI老師后，粉筆以 “數(shù)據(jù) + 教研” 為核心，形成從診斷、教學(xué)到反饋的完整閉環(huán)。粉筆總裁魏亮直言，未來粉筆將以每年30%的增速加大AI研發(fā)投入，計劃聯(lián)合頂尖機構(gòu)共建教育大模型實驗室。

但粉筆投入大量資源研究的AI產(chǎn)品，商業(yè)化轉(zhuǎn)換卻有限。據(jù)半島都市報消息，截至2025年6月30日，AI刷題系統(tǒng)班已銷售約5萬人次，收款約2000萬元，而其中90%的學(xué)員，為2025年前已在公司APP注冊并活躍但是沒有課程付費意愿的用戶，其付費轉(zhuǎn)化直到以399元的低定價AI大班課推出后，才得以完成。

同時，盡管粉筆AI產(chǎn)品矩陣覆蓋全鏈條，但其月活用戶數(shù)始終停滯在910萬左右，AI無法替代所有服務(wù)。

而中公則以“硬件+服務(wù)”捆綁銷售。2024年9月，中公教育由大型的多品類職業(yè)教育機構(gòu)升級為就業(yè)與再就業(yè)服務(wù)提供商，AI就業(yè)業(yè)務(wù)被中公教育提到重要的戰(zhàn)略地位。7月15日，中公教育AI服務(wù)“集大成者”中公AI就業(yè)學(xué)習(xí)機發(fā)布。據(jù)中公教育表示，學(xué)習(xí)機內(nèi)置了中公教育4000+專職教研團隊打造的行業(yè)最全資源中樞，落地了多項針對具體場景的AI工具和能力。

目前，中公AI就業(yè)學(xué)習(xí)機提供基礎(chǔ)、專業(yè)、超強三個不同版本，基礎(chǔ)版本首發(fā)價3999元，專業(yè)版本首發(fā)價格為5999元起，超強版本為26200元起。

中公AI就業(yè)學(xué)習(xí)機銷量雖不得而知，但據(jù)悉中公的 AI 學(xué)習(xí)機研發(fā)成本超億元，若銷量不及預(yù)期可能加劇中公的財務(wù)壓力。而據(jù)深度科技研究院院長張孝榮表示，“中公教育AI就業(yè)學(xué)習(xí)機可能面臨復(fù)購率低的問題，一方面受限于算力和對齊問題，要看大模型輸出結(jié)果是否能滿足用戶需要，另一方面因為其主要針對就業(yè)階段需求，用戶就業(yè)后需求可能降低，且產(chǎn)品價格較高，可能影響復(fù)購意愿。”

而華圖則以 “數(shù)據(jù)驅(qū)動+人機協(xié)同”方式突圍，通過個性化輔導(dǎo)系統(tǒng)實現(xiàn) “千人千面”。因為起步較晚，華圖在AI研發(fā)中引入賽馬機制，同一功能由多團隊并行研發(fā)，最快14天完成產(chǎn)品迭代。

而像粉筆、中公和華圖這樣的老牌大型機構(gòu)有著成熟的公考流程，因此只需要用AI對流程中的環(huán)節(jié)進行生產(chǎn)力替代，就能提高質(zhì)量、增加收入、降低成本，形成雙向促進。

三大機構(gòu)的AI更像是在降本增效，而不是真的以AI替代已有的生產(chǎn)關(guān)系。“這次是生產(chǎn)力的革新，與移動互聯(lián)網(wǎng)時代改變生產(chǎn)關(guān)系不同。”華圖教育輪值CEO蔡金龍解釋道。而在粉筆2024年的財報中，營收同比下降7.7%至27.9億元，凈利潤卻逆勢增長27%至2.4億元。得益于AI的降本增效，粉筆師均收入貢獻提升至51.8萬元，培訓(xùn)服務(wù)毛利率增長至57.9%。

而盡管目前AI產(chǎn)品已規(guī)?；瘧?yīng)用，但仍有大量用戶對 “純AI教學(xué)” 持懷疑態(tài)度，更傾向 “AI 輔助 + 真人兜底” 模式。據(jù)界面新聞報道，在公考行業(yè)首個AI老師后，粉筆團隊變發(fā)現(xiàn)，雖然AI老師具備良好的輔導(dǎo)和答疑能力，但用戶在實際使用過程中主動提問的比例遠低于預(yù)期。AI學(xué)習(xí)的模式更傾向于被動學(xué)習(xí)。而據(jù)中公教育的AI學(xué)習(xí)機用戶調(diào)研顯示，45% 的學(xué)員仍依賴線下老師答疑，市場教育仍具有長期性。

因此，中公、華圖和粉筆的AI競賽，既是技術(shù)實力的較量，也是在未知的AI+職教賽道上，摸著石頭過河。

從目前來看，AI更多的是發(fā)揮輔助與降本增效的作用。而能否在效率提升與教學(xué)溫度間找到平衡點，能否通過AI真正實現(xiàn) “因材施教” 的教育本質(zhì)，或許是三家奪得職教行業(yè)競爭的必勝法寶。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號：新識研究所，作者：汪陽