中國(guó)證監(jiān)會(huì)12月27日發(fā)布的IPO候?qū)徠髽I(yè)情況顯示，上交所主板擬IPO公司中國(guó)郵政速遞物流股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中郵速遞”）終止審查。截止12月26日，年內(nèi)IPO終止數(shù)量達(dá)到282家，候?qū)応?duì)列仍有755家。

在1月份即將嘗得IPO開(kāi)閘頭啖湯的首批企業(yè)中，通過(guò)發(fā)審會(huì)半年有余的中郵速遞曾被市場(chǎng)廣泛看好，如今，該公司在“IPO前夜”選擇撤回申請(qǐng)著實(shí)令人詫異。IPO咨詢機(jī)構(gòu)前瞻投資顧問(wèn)（專為擬上市企業(yè)提供上市前細(xì)分市場(chǎng)研究和募投項(xiàng)目可行性研究）認(rèn)為，受益電商發(fā)展，快遞業(yè)融資前景長(zhǎng)期向好，但受“奪命毒快遞”等亂象頻出、價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈的影響，行業(yè)估值短期堪憂。

中郵速遞擬募資近百億，因戰(zhàn)略調(diào)整撤回IPO申請(qǐng)

IPO咨詢機(jī)構(gòu)前瞻投資顧問(wèn)發(fā)現(xiàn)，擁有EMS品牌的中郵速遞，于2012年5月4日獲發(fā)審委通過(guò)，擬發(fā)行不超過(guò)40億股，募集資金99.7億元，曾一度被外界視為“國(guó)內(nèi)快遞第一股”。伴隨著當(dāng)年底IPO的暫停，中郵速遞的IPO也被無(wú)限期推遲至今。

對(duì)于此次撤回IPO申請(qǐng)的原因，該公司公開(kāi)表示，主要系戰(zhàn)略調(diào)整考慮：“為提高自身應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，中郵速遞決定實(shí)施戰(zhàn)略調(diào)整，將組織架構(gòu)由原來(lái)的母子公司制調(diào)整為管控更加有效、更適合網(wǎng)絡(luò)型企業(yè)特點(diǎn)的總分公司制。同時(shí)，根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要，對(duì)直營(yíng)區(qū)域范圍、管理層級(jí)進(jìn)行市場(chǎng)化調(diào)整。考慮到實(shí)施上述重大調(diào)整將影響到上市進(jìn)程，因此主動(dòng)撤回IPO申報(bào)材料。”調(diào)整到位后，根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化，公司將再擇機(jī)進(jìn)入資本市場(chǎng)。

然而，前瞻投資顧問(wèn)回溯中郵速遞整個(gè)IPO過(guò)程發(fā)現(xiàn)，公司IPO的確面臨過(guò)諸多挑戰(zhàn)，不僅曾經(jīng)“中止審查”過(guò)，還因?yàn)樵O(shè)立時(shí)間未滿3年就成功過(guò)會(huì)引起廣泛質(zhì)疑，其中最繞不開(kāi)的問(wèn)題，是公司組織架構(gòu)問(wèn)題。

公開(kāi)資料稱，1985年開(kāi)辦的中國(guó)郵政速遞物流公司，是中國(guó)郵政集團(tuán)公司直屬全資公司，主要經(jīng)營(yíng)國(guó)際、國(guó)內(nèi)EMS特快專遞業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍包括國(guó)內(nèi)所有市縣，并延伸亞洲地區(qū)。為了實(shí)現(xiàn)郵政競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)和普遍服務(wù)業(yè)務(wù)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，中國(guó)郵政集團(tuán)于2008年啟動(dòng)速遞物流業(yè)務(wù)專業(yè)經(jīng)營(yíng)改革，將原中國(guó)速遞服務(wù)公司更名為中國(guó)速遞物流公司，作為管理全國(guó)郵政速遞物流業(yè)務(wù)的平臺(tái)。2009年中國(guó)郵政集團(tuán)及各省份郵政公司將所屬速遞物流相關(guān)資產(chǎn)無(wú)償劃撥至該平臺(tái)，成為中國(guó)郵政集團(tuán)三大業(yè)務(wù)板塊之一。2010年中郵速遞完成股份制改造。由于中郵速遞設(shè)立時(shí)間未滿3年，按規(guī)定當(dāng)時(shí)不具有IPO資格，其“破格”上會(huì)系國(guó)務(wù)院特批。

“奪命毒快遞”暴露行業(yè)亂象，恐非融資最佳時(shí)機(jī)

11月底，圓通“奪命毒快遞”造成1死9傷的悲劇，掀起了一場(chǎng)巨大的輿論風(fēng)波，快遞行業(yè)管理漏洞及隱藏風(fēng)險(xiǎn)紛紛浮出水面。

與此同時(shí)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，自今年以來(lái)，快遞企業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，利潤(rùn)空間愈來(lái)愈小。中郵速遞作為一家擁有強(qiáng)大國(guó)資背景的大型企業(yè)集團(tuán)，雖然業(yè)務(wù)規(guī)模位居行業(yè)第一，但在諸多民企的擠壓下，面臨的市場(chǎng)壓力越來(lái)越大。中郵速遞2011年3.49%的凈利潤(rùn)，曾不止一次被媒體指出“遠(yuǎn)低于同行順豐、申通、宅急送等企業(yè)”。

IPO咨詢機(jī)構(gòu)前瞻投資顧問(wèn)結(jié)合300余家企業(yè)的上市輔導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在發(fā)行人競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)走弱，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境持續(xù)惡劣的背景下，投資機(jī)構(gòu)的態(tài)度通常偏于謹(jǐn)慎，此時(shí)IPO，對(duì)公司上市估值來(lái)說(shuō)并不劃算。不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中郵速遞強(qiáng)大的業(yè)務(wù)背景無(wú)疑是公司IPO的有效保障，即使市場(chǎng)空間不斷被民企擠壓，但快遞市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)還有很大的成長(zhǎng)潛力，無(wú)論是企業(yè)發(fā)展前景，還是行業(yè)融資前景都頗為樂(lè)觀。