在TCL創(chuàng)投內(nèi)部，投資經(jīng)理們往往從市場容量和競爭、產(chǎn)品和技術、團隊、公司戰(zhàn)略這四方面展開盡職調(diào)查工作。“市場容量及競爭是我們審慎調(diào)查的第一大內(nèi)容，包括客戶需求、客戶類型、市場規(guī)模、市場成長性、市場存在周期等。而在產(chǎn)品和技術部分，我們主要關注產(chǎn)品優(yōu)勢、特點、研發(fā)和商用進度等。團隊盡調(diào)中CEO背景、股權情況是重點。”TCL創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事總經(jīng)理游浩介紹。

但鑒于投資雙方的不同立場，盡職調(diào)查的開展也許并沒有理想中順利。為了在盡調(diào)中充分挖掘企業(yè)的成長潛力，TCL創(chuàng)投結合自身的投資風格，建立了三大價值判斷標準：

項目創(chuàng)新性

“作為一個投資人，我們首先會在心底問自己一個問題：這個項目與其他公司最大的不同是什么？這是說服我們做出投資決策的基礎。”游總說。一個企業(yè)，只有在具備獨特市場競爭力的前提下才有可能談后續(xù)發(fā)展。當然，也許現(xiàn)階段并不具備明顯的既有優(yōu)勢，但它必須要有建立并擁有這種優(yōu)勢的潛質(zhì)，即VC們強調(diào)的潛力價值。

以美國蘋果公司為例，它之所以成為全球最大的公司，并不在于那臺Iphone、Ipad有多少技術含量，而在于它基于這種技術，將系統(tǒng)應用價值發(fā)揮到極致，讓機器與人類的交互方式真正改變?nèi)祟惖纳?。也許復制蘋果的技術并不難，但復制蘋果的商業(yè)模式，絕對不容易。

項目商用化能力 

作為一種商業(yè)投資行為，VC必須以盈利為終極目標。因此，如何判別一個好的模式，應該是基于商業(yè)社會發(fā)展原則，為企業(yè)和社會創(chuàng)造商業(yè)價值的模式。

“在面臨競爭壁壘和規(guī)?；瘮U張的時候，企業(yè)的商業(yè)模式必須具備足夠的商用價值。如果未來，公司因為某一項技術壁壘，或者受區(qū)域限制，無法進行規(guī)?；瘮U張，導致企業(yè)發(fā)展面臨瓶頸。那么，從VC的角度來評估，這個項目就存在一定的投資風險。”游總解釋。  

項目團隊和CEO

項目的團隊，甚至企業(yè)創(chuàng)始人、CEO，往往是影響VC投資的關鍵因素。在這方面，TCL創(chuàng)投有自己獨特的判斷方法：一看關鍵品質(zhì)（分享、自省、執(zhí)著）；二看關鍵能力（視野、資源整合、用人）。”游總強調(diào)：“我們尤其注重團隊的分享精神，這能幫助我們判斷一個企業(yè)的凝聚力與和諧度。”

基于以上三個價值標準，TCL創(chuàng)投從市場容量和競爭、產(chǎn)品和技術、團隊、公司戰(zhàn)略這四方面展開盡調(diào)工作。而被問及具體的盡調(diào)方法，游總坦言，大部分VC基本都是采用查閱資料、上下游企業(yè)約談、直接體驗等傳統(tǒng)方式。但一個VC團隊的專業(yè)水平，基本能在行業(yè)及市場盡調(diào)階段看出端倪。“比如在TCL創(chuàng)投的投資團隊里，每個投資經(jīng)理都擁有多年行業(yè)經(jīng)驗，對行業(yè)發(fā)展特點、趨勢、產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境擁有獨特的判斷，所以，無論是盡職調(diào)查，還是項目篩選，往往更能體現(xiàn)投資的專業(yè)性。”

TCL創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事總經(jīng)理游浩：電子科技大學計算機通訊學士，瑞典皇家工學院工業(yè)管理碩士，擁有深厚的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略管理、企業(yè)運營、投資并購實戰(zhàn)經(jīng)驗和豐富的國際化背景，曾主導并購多家北美、歐洲和亞太地區(qū)TMT行業(yè)高科技企業(yè)，并主導投資多家新能源、新材料、芯片技術、IT基礎架構和軟件服務公司。

本文作者肖青，系《資本前瞻》記者。