治本之道

1、強(qiáng)化內(nèi)控管理

企業(yè)內(nèi)控是指一個(gè)單位的各級(jí)管理層，為了保護(hù)其經(jīng)濟(jì)資源的安全、完整，確保經(jīng)濟(jì)和會(huì)計(jì)信息的正確可靠，協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)行為，控制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，利用單位內(nèi)部分工而產(chǎn)生的相互制約，相互聯(lián)系的關(guān)系，使之成為一個(gè)嚴(yán)密的、較為完整的體系。

在實(shí)際操作中，這種內(nèi)控管理，體現(xiàn)于組織結(jié)構(gòu)控制、授權(quán)批準(zhǔn)控制、會(huì)計(jì)記錄控制、資產(chǎn)保護(hù)控制、職工素質(zhì)控制、預(yù)算控制、風(fēng)險(xiǎn)控制、檢查和評(píng)價(jià)控制等。

根據(jù)前瞻投顧發(fā)布的《2012年中國(guó)IPO被否企業(yè)分析》報(bào)告，去年被否的37家企業(yè)中，有至少30家都曾在內(nèi)部控制問題上廣受質(zhì)疑，甚至被證監(jiān)會(huì)點(diǎn)名批評(píng)。具體表現(xiàn)為：存在關(guān)聯(lián)交易致使企業(yè)獨(dú)立性存疑；因環(huán)保處罰或法律糾紛處理不當(dāng)、股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰、股東出資不真實(shí)、業(yè)務(wù)體系不完整等構(gòu)成的規(guī)范運(yùn)行問題；財(cái)務(wù)指標(biāo)背離同業(yè)數(shù)據(jù)、涉嫌操縱利潤(rùn)、利潤(rùn)依賴政府補(bǔ)貼或代理商、償債能力不足、高負(fù)債與高分紅等財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問題。

其中，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)是尤為值得關(guān)注的問題，去年就有14家企業(yè)因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問題夢(mèng)斷IPO，占被否企業(yè)數(shù)量的37.84%。以河南思可達(dá)為例，該公司被否的原因，一個(gè)是光伏行業(yè)不景氣的外部環(huán)境，還有一個(gè)就是企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問題，具體表現(xiàn)為應(yīng)收賬款和存貨金額較大，影響公司的償債能力；與子公司的總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人存在交叉任職；與關(guān)聯(lián)方存在較多資金拆借等。

這些前車之鑒已經(jīng)表明，企業(yè)申報(bào)IPO之前，必須建立一套完整而有效的內(nèi)控體系，否則，企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)性就難以保障。企業(yè)只有練好了內(nèi)功，積蓄能量，才能從容應(yīng)對(duì)瞬息萬變的市場(chǎng)。

2、提高企業(yè)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力

A股IPO審核過程中，企業(yè)最容易觸及的14條律法高壓線中，頭一條就是持續(xù)盈利能力不確定。結(jié)合證監(jiān)會(huì)令第32號(hào)第三十七條和證監(jiān)會(huì)令第61號(hào)第十四條規(guī)定，對(duì)持續(xù)盈利能力的存疑主要體現(xiàn)為相關(guān)指標(biāo)的極高或極低，表現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)模式及品種結(jié)構(gòu)改變、行業(yè)地位及經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化和利潤(rùn)來源三因素對(duì)持續(xù)盈利能力的不利影響。

前瞻投顧發(fā)布的《2012年中國(guó)IPO被否企業(yè)分析》報(bào)告顯示，去年因該問題被否的擬上市公司有19家，占全部被否企業(yè)總數(shù)的51%，具體原因表現(xiàn)為毛利率低于同行、受行業(yè)影響業(yè)績(jī)波動(dòng)大、業(yè)務(wù)模式不清晰、庫存過高變現(xiàn)能力差、客戶結(jié)構(gòu)不合理、業(yè)務(wù)高度集中、銷售渠道過于單一、稅收依賴嚴(yán)重、產(chǎn)能過剩等。

無論是私募基金，還是二級(jí)市場(chǎng)投資者，甚至是資本市場(chǎng)監(jiān)管層，對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性都尤為關(guān)注。這種成長(zhǎng)性體現(xiàn)于企業(yè)具備持續(xù)的盈利能力，也體現(xiàn)于企業(yè)能應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)。因此，前瞻投顧認(rèn)為，企業(yè)若想通過IPO進(jìn)入資本市場(chǎng)，勢(shì)必要對(duì)自身的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力做一番全面分析，并對(duì)癥下藥逐一整改。