1月13日凌晨發(fā)布“暫緩發(fā)行”公告的“中國體檢第一股”慈銘體檢，成為繼奧賽康之后醫(yī)藥板塊第二家宣布暫緩發(fā)行的股票。1月17日證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人稱，調(diào)整發(fā)行進(jìn)度是證監(jiān)會(huì)的要求，原因是慈銘股份的路演推介材料存在需進(jìn)一步核實(shí)的情形。

有媒體記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)慈銘體檢的發(fā)行方案，公司的老股套現(xiàn)規(guī)?；蜻_(dá)13億元-16.2億元，而發(fā)行新股募資為1.75億元，股東套現(xiàn)金額或?yàn)樾鹿砂l(fā)行募資的7-9倍。

根據(jù)慈銘體檢2012年公布的招股書，公司擬發(fā)行新股不超過4000萬股，擬募集資金1.75億元，用于新建奧亞體檢中心等項(xiàng)目。

慈銘體檢此番IPO募投項(xiàng)目資金為1.75億元。公司的主承銷商、保薦人海通證券曾在《新股投資價(jià)值分析報(bào)告》中，給予慈銘體檢2013年47-57倍市盈率，對(duì)應(yīng)價(jià)值區(qū)間為37-45元。

按照這一估值，若慈銘體檢累計(jì)發(fā)行股票為4000萬股，則老股轉(zhuǎn)讓規(guī)模則為3527萬股-3611萬股，相應(yīng)地，公司股東將套現(xiàn)13億-16.2億元。與1.75億元的募投資金對(duì)比，股東套現(xiàn)金額是前者的7.4倍~9.3倍。

根據(jù)慈銘體檢的老股轉(zhuǎn)讓安排，胡波、韓小紅夫婦控制的健之康業(yè)轉(zhuǎn)讓股份150萬股，而北京鼎暉則轉(zhuǎn)讓不超過1518萬多股，深圳天圖轉(zhuǎn)讓不超過369.9萬股，天津鼎暉、平安創(chuàng)新、天津?qū)毝?、鼎暉元博等投資機(jī)構(gòu)，以及王強(qiáng)等個(gè)人都有數(shù)百萬股的老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃。

IPO咨詢機(jī)構(gòu)前瞻投資顧問認(rèn)為，在此前的創(chuàng)業(yè)板IPO中，超募非常嚴(yán)重，2013年底，監(jiān)管層為了有效遏制超募提出了老股轉(zhuǎn)讓制度，但接二連三的老股東大幅套現(xiàn)的案例浮出水面后，給監(jiān)管層提出了新的挑戰(zhàn)。