對于存在業(yè)績考核的金融機構(gòu)而言，今年的年終獎很可能會顆粒無收。一級承銷行業(yè)清理整頓不斷，收入縮水或是必然;二級市場行情下半年以來延續(xù)低迷，獎金泡湯毫無懸念。

對債券市場的投資者而言，最惶惑的莫過于“不知該關(guān)注什么”，因為幾乎所有的歷史經(jīng)驗都失效了。但盡管如此，他們的心還沒有死。正因為心未死，“吟詩作賦者”才沒有像那年一般風起云涌。“出券難，意闌珊，債友相問，賦詩作歡。瞞，瞞，瞞!”——這闕《釵頭鳳》流行于2011年8、9月間，彼時也曾是債券大熊市，交易員們無奈之下自嘲自慰。

與那一年相比，市場格局已發(fā)生巨大變化。最根本的原因在于利率市場化大旗已經(jīng)扯起，全市場資金價格下限不斷被抬升，資產(chǎn)價格亦步亦趨。相對顯而易見的原因，卻在于非標債權(quán)對利率債券的侵蝕，從某種意義上來講也是“劣幣驅(qū)逐良幣”，因為后者的“理論”信用風險更大。