總的來看，利率、匯率的市場化，簡單、容易推進(jìn)的改革大都已經(jīng)完成，下一步的改革將是變革性、突破性的，小修小補(bǔ)于成效甚微。

爭分奪秒

與利率、匯率市場化同等重要的一個概念是中國資本項(xiàng)目的開放。

對于任何一個國家來講，資本項(xiàng)目開放都是一把“雙刃劍”。一方面，資本項(xiàng)目開放有利于推動經(jīng)濟(jì)增長，促進(jìn)金融深化;另一方面也使得一國經(jīng)濟(jì)容易受到各種國際經(jīng)濟(jì)因素的影響，并且不慎重地開放資本項(xiàng)目容易帶來金融動蕩甚至金融危機(jī)。

就中國而言，推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，利大于弊，已成各方共識。資本項(xiàng)目的可兌換，對轉(zhuǎn)變中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級都具有非常重要的意義。

2012年，周小川也曾表示過，這些東西做完了(資本項(xiàng)目開放)以后，會給多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動，如貿(mào)易、投資、金融交易、旅游、收購兼并等提供更大的便利。

衡量一國資本賬戶是否可兌換，IMF曾制定過資本項(xiàng)目交易分類的標(biāo)準(zhǔn)，共計(jì)七大類40項(xiàng)。目前人民幣資本項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)部分可兌換的項(xiàng)目為17項(xiàng)，基本可兌換8項(xiàng)，完全可兌換5項(xiàng)，粗略算來占全部交易項(xiàng)目的75%。

從占比上來看，中國資本項(xiàng)目開放已經(jīng)完成一大半，但關(guān)鍵領(lǐng)域的資本管制還廣泛存在。例如，資本市場的管制，外資進(jìn)入國內(nèi)只能通過QFII;發(fā)改委和外匯局分別對中長期和短期外匯外債進(jìn)行管理;未經(jīng)允許兌換的外匯流入只能趴在賬上等等。

一國推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，學(xué)界曾提出過四大條件，即宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、金融監(jiān)管完善、外匯儲備充足、金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健。

中國的情況是，十年來，經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快發(fā)展，綜合實(shí)力顯著增強(qiáng);宏觀調(diào)控的能力和水平也有新的提升，取得顯著成效;以銀行業(yè)為主體的金融機(jī)構(gòu)改革取得重要突破;金融市場廣度和深度不斷拓展;利率市場化改革向前推進(jìn)，人民幣匯率形成機(jī)制更加完善。

這些條件顯示，資本項(xiàng)目可兌換條件已更加成熟，改革良機(jī)已至。而金融業(yè)“十二五”規(guī)劃也明確提出目標(biāo)——利率市場化取得明顯進(jìn)展、人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)一步完善、逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。對于周小川來說，他還有時(shí)間來著手推進(jìn)，盡管時(shí)間已并不寬裕。