數(shù)據(jù)顯示，今年2月份食品價格較1月份下降-0.3%，是本世紀以來首次出現(xiàn)負增長。其中，肉、蔬菜節(jié)后連降數(shù)周，農(nóng)產(chǎn)品價格回落是重要原因。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析，非農(nóng)價格下跌或是重要原因。市場報道茅臺酒下跌400元印證了高端白酒價格出現(xiàn)了明顯回落。而酒類和就餐類支出下降或反映了經(jīng)濟商務(wù)活動的下降，對應(yīng)于非制造業(yè)PMI在去年11月份以來的低位，非農(nóng)類食品價格或確實出現(xiàn)下跌，此在一定程度反映當前經(jīng)濟處在相對低谷。

而非食品價格確相對穩(wěn)定。2月份同比1.7%符合預(yù)期，但環(huán)比持平遠低于前10年均值的-0.06%，及春節(jié)同在2月份年度的-0.24%，表明居民終端消費應(yīng)該還比較強勁。

PPI環(huán)比轉(zhuǎn)正，但偏弱，反映了生產(chǎn)的疲軟，但也將推高通脹預(yù)期。PPI同比滯漲在于翹尾因素比1月份下降0.8個百分點。而在前期大宗商品價格大幅上漲下，PPI環(huán)比僅小幅上漲0.1%，價格傳導(dǎo)偏弱表明生產(chǎn)并不旺盛導(dǎo)。

綜合看物價走勢，我們認為非食品價格可能繼續(xù)緩降，而農(nóng)產(chǎn)品價格維持高位，預(yù)計CPI短期將小幅下降，預(yù)計3月份為3%，而翹尾因素使PPI可能跌至-0.3%。

非農(nóng)食品價格回落和PPI低位表明經(jīng)濟并不樂觀，總體看經(jīng)濟仍處在調(diào)整階段。穩(wěn)增長仍是首要任務(wù)，但大宗商品終將推高通脹預(yù)期。而票據(jù)直貼利率已降至4.95%，市場利率表明資金供給相對寬松。因此，穩(wěn)增長在于消費政策和產(chǎn)業(yè)政策刺激，并非貨幣注入流動性?？梢灶A(yù)計，短期內(nèi)貨幣放松的可能性不大，將延后至二季度之后。