11月11日，十八大新聞中心舉辦主題為“中國銀行改革與科學(xué)發(fā)展”的集體采訪活動(dòng)。中國人民銀行行長、黨委書記周小川在回答有關(guān)熱錢的提問時(shí)，周小川說，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)金融全球化的情況下，資本流動(dòng)確實(shí)十分活躍。從人民銀行的定義來講，短期的、投機(jī)性的資本流動(dòng)可以說是熱錢，我們對(duì)此是保持高度警惕的。他強(qiáng)調(diào)，如果短期資本流動(dòng)確實(shí)很異常，人民銀行會(huì)有一些管理手段。

資本是樂觀的，貪婪的，所以它愛湊熱鬧。“誰都想擁有人民幣資產(chǎn)”。如果把熱錢比作一雙骯臟的手，那么，今年以來這雙骯臟的手總是一刻不停地到處亂摸。除了樓市、股市，農(nóng)產(chǎn)品、中醫(yī)藥材……“熱錢”皆不放過。投機(jī)之風(fēng)之盛之熱，已經(jīng)危及到市場秩序和民生需求。但也如上海能達(dá)投資分析員陶江河所言，“其實(shí)有熱錢進(jìn)來是幸福的煩惱，這說明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好。問題在于，如何保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展趨勢，讓熱錢引流。”的確，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，國內(nèi)投資的機(jī)會(huì)增多，資產(chǎn)價(jià)格的不斷上揚(yáng)，吸引資金從境外向境內(nèi)流動(dòng)，外匯資金凈流入的壓力增大。“熱錢”也將日益成為社會(huì)各界關(guān)注的熱門話題。

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，截至9月末，我國外匯儲(chǔ)備余額為3.29萬億美元，較二季度末的3.24萬億美元有所增加。繼今年二季度出現(xiàn)負(fù)增長后，我國外匯儲(chǔ)備再度轉(zhuǎn)為季度凈增長。此前，一季度我國外匯儲(chǔ)備余額為3.305萬億美元。筆者認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備如此快速增長，唯一的解釋就是人民幣升值過程中伴隨著大量的熱錢流入。央行《金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表》也顯示，9月末，中國金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額達(dá)257707.62億元，較上月新增1306.79億元。如果按照目前的資金面推算，10月份外匯占款增加將超2000億。外匯占款無疑從另外一個(gè)角度印證了資金大筆流入的趨勢。

從近期大宗產(chǎn)品價(jià)格上漲、調(diào)控政策下國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)漲勢仍有所回升，到A股市場的大漲均是熱錢流入速度持續(xù)加快的明顯體現(xiàn)。渣打銀行分析師嚴(yán)瑾曾經(jīng)指出，“外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中估計(jì)有65%~70%的資產(chǎn)為美元資產(chǎn)，另外30%~35%的資產(chǎn)為日元和歐元等非美元資產(chǎn)。歐元和日元升值帶來的以美元計(jì)算的外匯儲(chǔ)備增長，不可忽視。”筆者認(rèn)為，錢都是熱的，不僅境外資金會(huì)享受泡沫，國內(nèi)資金也會(huì)跟隨投機(jī)(1997香港金融危機(jī)，港地資金也追隨索羅斯攻擊港幣)。熱錢像流水一樣“無孔不入”，流入國民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域也是“熱錢”的本能。大量資本流入或?qū)⒁l(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

從理論上看，規(guī)模龐大的“熱錢”不僅會(huì)給外匯管理帶來巨大挑戰(zhàn)，也將使資產(chǎn)價(jià)格走向增加諸多變數(shù)。正如國際貨幣基金組織第一副主席利普斯基所言，“如果資本流向得當(dāng)，能夠促進(jìn)投資和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁且可持續(xù)的增長;但另一方面，一些資本流動(dòng)會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫和金融動(dòng)蕩”。但是，“透過果現(xiàn)象看本質(zhì)”。“熱錢”絕不僅僅是一個(gè)資本流動(dòng)的問題，其背后往往隱藏著復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)利益鏈條。筆者以為，要真正治理好熱錢、防止熱錢流入后興風(fēng)作浪，還得發(fā)揮市場機(jī)制，讓路徑通暢，才能標(biāo)本兼治。一是給民間金融以合法地位，把民間金融納入正常化、法制化管理軌道，徹底清除地下錢莊和各種非法貨幣交易場所;二是加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，加大金融監(jiān)管與非法金融交易行為的檢查和打擊力度，消除“熱錢”套利空間;三是除了政府各職能部門加強(qiáng)合作外，還應(yīng)加強(qiáng)與國際金融組織的合作，全程布控，對(duì)“熱錢”流動(dòng)形成共同打擊的威懾。