巴拿馬博覽會一舉成名的榮耀、難以復(fù)制的赤水河獨特釀造環(huán)境、產(chǎn)量多年供不應(yīng)求以至于市場打假不斷，出廠價多年大幅低于市場價的深厚護城河，這些把茅臺十年來送至漲幅28倍的利好，仿佛一夜消失。

9月以來，讓茅臺上市多年最為尷尬的凈利增長表現(xiàn)，在逾150億成交的天量換手中，將茅臺的股價打落回3年前——141.3元，股價直破一些死多頭的支撐“裸奔價”144元，市值也從年初的2148億元縮水至1467億元，681億元市值蒸發(fā)，縮水幅度超3成。

2000年左右，白酒處在低谷，大批酒廠倒閉，而經(jīng)歷過蕭條、掙扎、復(fù)蘇和上升，2011年白酒站立到擴張的巔峰，當(dāng)年1025萬千升產(chǎn)量較三年前增加300多萬千升，增幅50%;銷售額3746億元，較2009年的1858億元高出一倍有余，在如此急速的擴張與瘋癲之后，近兩年市場不得不面臨急速擴張后的悲戚，這只是一個新周期的輪回。

作為中國高端白酒的典范，茅臺也概莫能外，這10年經(jīng)歷了量價齊升的快速擴張：產(chǎn)量從2003年的11794噸，擴張至2012年年底的24299噸，增速1倍有余;而53°飛天茅臺的出廠價由2003年的268元，提高至2012年的819元，價格翻3倍;2011年末，偶發(fā)事件白酒“塑化劑”，以及隨之而來嚴(yán)厲整頓三公及軍隊消費，都不能掩蓋行業(yè)擴張甚至面臨產(chǎn)能過剩后調(diào)整的必然。

實際上，中秋、國慶臨近，此前逢節(jié)必漲的茅臺并沒有提起精氣神。53°飛天茅臺的市場價僅為1300元左右，而且團購活動還“買一送一”，網(wǎng)絡(luò)上甚至有千元之下的低價出售，和2012年飛天茅臺1900元左右的市場價相差甚遠(yuǎn)。

據(jù)了解，由于“三公消費”巨減，經(jīng)銷商庫存壓力加大，不得已只好通過降價手段盡快回收資金，并把消費主力寄托在中產(chǎn)階級身上。另一方面，茅臺酒廠也在6月末放開原來不少經(jīng)銷商擠破頭都想獲得的經(jīng)銷權(quán)，按999元計劃外價供貨給新經(jīng)銷商，希望用新增量來維持渠道和出貨量。