誠然，購買海外資產(chǎn)反映了中國市場主體對于全球投資機(jī)會(huì)的捕捉能力，這是資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化的一種表現(xiàn)，的確具有積極意義。另外，中國樓市政策近年來不太明朗，再加上70年的使用權(quán)期限等產(chǎn)權(quán)因素，也制約了國人對國內(nèi)房產(chǎn)投資的積極性。

但是，這種海外掃樓的行徑，也確實(shí)讓人聯(lián)想到了上個(gè)世紀(jì)后期的日本。

20世紀(jì)70、80年代，日本保持了高投資率，高投資預(yù)期導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格暴漲，這促使了投機(jī)的膨脹，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)反而產(chǎn)生了負(fù)面影響。隨著越來越多的資本活躍于投資領(lǐng)域，日本的資本輸出也不斷增加，國外凈資產(chǎn)占GDP的比重也一路走高。海外投資也與《廣場協(xié)定》后日元升值有關(guān)，另外，日本的社會(huì)保障建設(shè)不及歐洲，這與傳統(tǒng)的節(jié)儉文化共同導(dǎo)致了高儲(chǔ)蓄，這為資本輸出所需資本的形成與積累起了較大作用。日本一度買下全美10%的不動(dòng)產(chǎn)。但隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的惡化，資本市場一路高升的夢幻也到了醒的時(shí)候。90年代初，泡沫終于破裂，日本面對的，是“失去的十年”。

二戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在國際資產(chǎn)負(fù)債表上的表現(xiàn)是，美國不再是世界最大的債權(quán)國，而是世界各國的資本都爭著給美國融資，其負(fù)債一路攀升，國外凈資產(chǎn)在80年代起出現(xiàn)負(fù)值，負(fù)值一直保持“增長”，到1998年已達(dá)到-1.5萬億美元。這正反映出了美國生產(chǎn)率的提高和產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展導(dǎo)致投資回報(bào)變高的現(xiàn)象，因?yàn)橹挥谢貓?bào)才能吸引資本。當(dāng)然，美元特殊地位是個(gè)基礎(chǔ)因素。

由上可知，大量資本外流至國外進(jìn)行地產(chǎn)投資不見得是好事，可能像當(dāng)初的日本一樣存在國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)下降的隱憂。

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