世界上富裕國(guó)家的工薪族在十年內(nèi)遭遇了最大的薪酬沖擊，這是解決勞動(dòng)力市場(chǎng)難題的重要一步，而這讓那些央行行長(zhǎng)們感到頭疼不已。

由于美國(guó)失業(yè)率下降，日本和歐元區(qū)國(guó)家最終迫使公司提高工資以留住和吸引員工。摩根大通(JPMorgan)估計(jì)第二季度發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的薪酬增長(zhǎng)率為2.5%，這是自2009年全球經(jīng)濟(jì)衰退前夕以來(lái)的最大增幅。據(jù)彭博社報(bào)道，摩根大通預(yù)計(jì)明年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的薪酬增長(zhǎng)率為3%。

自2011年以來(lái)，央行支持全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)達(dá)到最佳狀態(tài)，同時(shí)鼓勵(lì)美聯(lián)儲(chǔ)等央行在通脹出現(xiàn)之前繼續(xù)收緊貨幣政策。對(duì)于股票和債券價(jià)格來(lái)說(shuō)，央行的貨幣政策可能不太受歡迎。

摩根大通紐約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布魯斯·卡斯曼(Bruce Kasman)表示，這是一件好事，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)自身經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的可持續(xù)性表現(xiàn)出更有信心，更有信心抑制通脹率上升，這是經(jīng)濟(jì)周期正在走向正?；男盘?hào)。

如果持續(xù)下去，即使發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的失業(yè)率下降到摩根大通估計(jì)的1980年以來(lái)的最低水平，薪酬上漲也將引發(fā)關(guān)于勞動(dòng)力市場(chǎng)緊縮與工資上漲之間的的爭(zhēng)論。

懷疑菲利普斯曲線(于20世紀(jì)60年代創(chuàng)建表明失業(yè)與通貨膨脹存在一種交替關(guān)系的曲線)的可靠性原因包括中國(guó)和印度融入全球勞動(dòng)力、更高程度的自動(dòng)化、退休的嬰兒潮一代被低收入工人所取代、生產(chǎn)率低，公司越來(lái)越占主導(dǎo)地位以及工會(huì)會(huì)員人數(shù)下降。

由于薪酬受到壓制，這些力量在推動(dòng)民粹主義過(guò)程中崛起，選民投票支持特朗普和英國(guó)脫歐并希望政府能夠刺激經(jīng)濟(jì)繁榮。

宏利資產(chǎn)管理公司(Manulife Asset Management)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅根·格林(Megan Greene)表示，在某些階段，隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)在發(fā)達(dá)國(guó)家的大部分地區(qū)繼續(xù)收緊，菲利普斯曲線應(yīng)該重新確立。

有新的跡象表明員工薪資情況更好了。8月份美國(guó)私營(yíng)部門工人的平均每小時(shí)收入同比增長(zhǎng)2.9%，這是自2009年中期經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束以來(lái)的最高水平?？偛课挥谧糁蝸喼萃旭R斯維爾的包裝烘焙產(chǎn)品制造商Flowers Foods公司是報(bào)告中員工成本較高的公司之一，而美國(guó)失業(yè)率接近20世紀(jì)60年代以來(lái)的最低水平。Flowers Foods首席財(cái)務(wù)官Steve Kinsey表示，員工的工資更高了，營(yíng)業(yè)額也越來(lái)越大，而制造業(yè)勞動(dòng)力相關(guān)成本也較高。

在日本，7月份的工資收入較上年同期增長(zhǎng)1.5%，6月份工資收入較上年同期增長(zhǎng) 3.3%，公司再次感受到壓力。該國(guó)最大的汽車制造商豐田汽車公司在3月份表示，其今年員工的工資增長(zhǎng)率高于2017年的3%和2016年的2.4%。

第二季度歐元區(qū)的工資增長(zhǎng)率為2.2%，為2012年以來(lái)的最高水平。在英國(guó)，不包括獎(jiǎng)金的工資收入在7月份增長(zhǎng)了3.1%，為2015年以來(lái)的最高水平。

關(guān)鍵問(wèn)題是企業(yè)近期收益的可持續(xù)性。即使薪資繼續(xù)增長(zhǎng)下去，任何隨之而來(lái)的通脹上升都會(huì)影響消費(fèi)者要求增加實(shí)際工資來(lái)滿足其支出。

預(yù)測(cè)薪酬保持疲軟的一個(gè)原因是公司越來(lái)越多地提供更靈活的工作安排、更長(zhǎng)的假期和更好的福利而不是更高的工資。美國(guó)銀行(Bank of America Corp)最近的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，年輕工人和女性尤其重視生活福利。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，工資將延續(xù)十年來(lái)的上漲趨勢(shì)。

花旗集團(tuán)的分析人士認(rèn)為，目前幾個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的工資增長(zhǎng)速度超過(guò)了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)速度，并且預(yù)計(jì)隨著生產(chǎn)率的提高和企業(yè)吸收部分較高的勞動(dòng)力成本，工資增長(zhǎng)速度將繼續(xù)超過(guò)通脹率。

與此同時(shí)，野村控股公司(Nomura Holdings Inc)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯•凱茨(Andrew Cates)和羅伯特•登特(Robert Dent)上個(gè)月在一份報(bào)告中寫道，由于勞動(dòng)年齡人口下降和一些國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)主義，許多阻礙薪酬上漲趨勢(shì)的因素正在逆轉(zhuǎn)。

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