據(jù)了解，美國(guó)大豆產(chǎn)量在接下來(lái)的2周內(nèi)將基本確定，這意味著，天氣市炒作將臨近尾聲，同時(shí)，對(duì)國(guó)外依存度較高的國(guó)內(nèi)大豆、豆粕價(jià)格將維持高位震蕩格局。

國(guó)內(nèi)加強(qiáng)風(fēng)控

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，自8月6日結(jié)算時(shí)起，大商所將豆粕期貨漲跌停板幅度由4%調(diào)整為5%，最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由5%調(diào)整為7%。受此影響，豆粕期貨跌破每噸4000元關(guān)口。8月2日，大連商品交易所豆粕期貨主力1301合約收于每噸3952元，跌0.55%。

實(shí)際上，當(dāng)前大商所豆粕主力合約最低交易保證金都已經(jīng)高于7%的水平。按照《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，在豆粕單個(gè)合約持倉(cāng)大于200萬(wàn)手時(shí)，最低交易保證金水平為10%，大于100萬(wàn)手小于或等于150萬(wàn)手時(shí)，合約最低交易保證金為8%。按照上述規(guī)定，在昨日收盤之后，豆粕主力1301合約和1305合約的最低交易保證金水平均高于7%。

大連良運(yùn)期貨研發(fā)部經(jīng)理張如明認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)上，對(duì)部分品種最低保證金和漲跌停板幅度屬于期貨市場(chǎng)化、常態(tài)化風(fēng)險(xiǎn)管理措施，主要基于在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大情況，以保證金或漲跌停板這一溫和手段防范和釋放風(fēng)險(xiǎn)，近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)交易所經(jīng)常通過(guò)這一措施防范風(fēng)險(xiǎn)。近期豆粕期貨兩次出現(xiàn)漲跌停板行情，波動(dòng)明顯加大，因此調(diào)整交易保證金及漲跌幅度加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理亦屬正常，但不會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的影響。

良茂期貨分析師劉榮峰表示：“上述兩項(xiàng)措施不會(huì)影響未來(lái)豆粕價(jià)格走勢(shì)。”

光大期貨分析師趙燕指出，豆粕行情的大幅波動(dòng)終于引發(fā)交易所層面的干預(yù)，如果行情繼續(xù)劇烈波動(dòng)，不排除會(huì)出臺(tái)進(jìn)一步的監(jiān)管手段，政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)不斷增加。

國(guó)際炒作天氣

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，自6月初以來(lái)，美國(guó)中西部大豆主產(chǎn)區(qū)持續(xù)炎熱干旱天氣刺激美國(guó)大豆、豆粕價(jià)格連續(xù)大漲。國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)依存度高達(dá)80%，且大多數(shù)進(jìn)口大豆加工成豆粕，因此國(guó)內(nèi)豆粕期貨價(jià)格隨國(guó)際大豆市場(chǎng)天氣市炒作劇烈波動(dòng)。

當(dāng)前，美國(guó)大豆供應(yīng)依然令人擔(dān)憂，美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月供需報(bào)告大幅下調(diào)美豆畝產(chǎn)至40.5蒲式耳(1蒲式耳等于27.216公斤)。但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，在惡劣天氣情況下，8月供需報(bào)告仍會(huì)繼續(xù)下調(diào)美豆畝產(chǎn)預(yù)測(cè)。目前市場(chǎng)最悲觀的美豆畝產(chǎn)預(yù)測(cè)低至34蒲式耳至35蒲式耳。

趙燕指出，隨著大豆生長(zhǎng)進(jìn)入8月份關(guān)鍵結(jié)莢期，7月末至8月中旬的降雨非常關(guān)鍵，但目前預(yù)測(cè)8月中旬前美國(guó)中西部無(wú)大范圍降雨出現(xiàn)。天氣和產(chǎn)量擔(dān)憂延續(xù)支持當(dāng)前美豆保持上漲態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)美豆可能仍會(huì)上試前期高點(diǎn)1700美分/蒲式耳附近水平。但是，趙燕認(rèn)為，目前美豆連續(xù)上漲已基本反映了畝產(chǎn)下調(diào)的預(yù)期。除非美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于8月10日公布的畝產(chǎn)預(yù)測(cè)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期水平，否則屆時(shí)美盤市場(chǎng)沖高之后可能會(huì)出現(xiàn)利多兌現(xiàn)獲利平倉(cāng)價(jià)格回挫的走勢(shì)，市場(chǎng)將確認(rèn)階段性高點(diǎn)。

劉榮峰表示：“這兩周美國(guó)大豆基本可以確定產(chǎn)量，天氣市炒作將臨近尾聲。”

價(jià)格波動(dòng)或加劇

雖然天氣市炒作已經(jīng)接近尾聲，但市場(chǎng)人士提醒投資者，不可小覷未來(lái)價(jià)格的波動(dòng)性。

趙燕指出，目前美國(guó)GFS天氣模型預(yù)測(cè)，周末干旱產(chǎn)區(qū)降雨量會(huì)增加，同時(shí)預(yù)測(cè)未來(lái)一周中西部產(chǎn)區(qū)會(huì)再次出現(xiàn)降雨機(jī)會(huì)。歐洲EU天氣模型預(yù)測(cè)雖然不像GFS模型預(yù)測(cè)那樣潮濕，但預(yù)測(cè)周末干旱產(chǎn)區(qū)會(huì)出現(xiàn)降雨。這種天氣模型預(yù)測(cè)的差異可能會(huì)導(dǎo)致未來(lái)兩周市場(chǎng)行情震蕩更為劇烈。而一旦未來(lái)兩周內(nèi)出現(xiàn)降雨，則美盤大豆、豆粕期貨市場(chǎng)會(huì)回吐天氣升水，凈多單持有量仍創(chuàng)歷史紀(jì)錄的投機(jī)基金會(huì)再掀一輪平倉(cāng)浪潮。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也會(huì)受到拖累。

趙燕還強(qiáng)調(diào)，本輪國(guó)內(nèi)豆粕大漲除了美豆天氣炒作的基本面提振外，國(guó)內(nèi)資金全線流入豆粕市場(chǎng)拉升價(jià)格也是主要原因。但投資者應(yīng)注意到，在上周價(jià)格高位遇阻回落后，盤面資金多單進(jìn)出頻繁度增強(qiáng)，顯現(xiàn)資金操作趨于謹(jǐn)慎。在資金重倉(cāng)對(duì)峙高位市場(chǎng)情況下，市場(chǎng)參與者應(yīng)該隨時(shí)警惕高位多頭獲利平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

“國(guó)內(nèi)供需基本面沒(méi)有什么變化，未來(lái)豆粕期貨依然維持高位震蕩格局。”劉榮峰說(shuō)。

但市場(chǎng)人士也提醒，高價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始抑制需求，投資者需警惕高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的加劇。

劉榮峰指出，隨著價(jià)格不斷攀升，豆粕市場(chǎng)成交正趨于清淡，為了減少豆粕消費(fèi)量，很多養(yǎng)殖企業(yè)繼續(xù)減少自配料比例，更多使用全價(jià)料并用小麥、棉粕、花生粕等其他蛋白原料來(lái)替代豆粕的消費(fèi)，這對(duì)于未來(lái)豆粕的需求量將造成一定影響。