導(dǎo)語：美國《華爾街日報》網(wǎng)絡(luò)版今天撰文稱，由于Uber的增長即將放緩，因此該公司應(yīng)該盡快上市，以便幫助投資者實現(xiàn)利益最大化。

以下為文章全文：

Uber最近出售中國業(yè)務(wù)，并借此獲得滴滴約20%股權(quán)。在外界看來，這似乎是該公司向IPO邁出的重要一步。

事實的確如此。Uber CEO特拉維斯·卡蘭尼克(Travis Kalanick)曾經(jīng)表示，該公司在中國一年虧損約10億美元，因此擺脫這一虧損大大提升了IPO的可能性。

但這也在很大程度上降低了Uber在接下來18個月上市的動機。事實上，Uber之所以需要盡快上市，還有可能源自另外一個原因：該公司的營收增速可能很快就將大幅放緩，這種情況甚至已經(jīng)發(fā)生。

由于Uber希望盡可能提升該公司的估值，因此對于尚未盈利的Uber而言，最好能在增速大幅放緩之前上市。如果Uber的時機把握得當，還能夠吸引公開市場的投資者積極買入——估值甚至超過最近的680億美元。

“從IPO的角度來看，Uber上市時的估值應(yīng)該會超過650億美元，所以很難再對外宣傳它的增長前景。”市場研究公司CB Insights CEO阿南德·桑瓦爾(Anand Sanwal)說。

這不僅僅是因為所謂的大數(shù)定理，還有三大原因讓我們認定Uber的增長已經(jīng)放緩，或者很快就會放緩。

首先，作為Uber專車服務(wù)的主要市場，美國已經(jīng)接近飽和。市場研究公司eMarketer今年5月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，使用專車服務(wù)的美國用戶增速將從2017年的 13.3%下滑到2018年的7.2%。

當然，現(xiàn)有的專車用戶將會更加頻繁地使用這項服務(wù)，但僅憑這一點或許不足以支撐Uber現(xiàn)有的估值。

Uber稱，皮尤最近的研究顯示，只有15%的美國人使用過Uber或其對手Lyft的服務(wù)，表明這兩家公司的增長潛力仍然巨大。但同一份研究卻顯示，Uber的的核心乘客只是美國的一小部分人：年輕而富有的城市居民，他們可以在步行或騎車距離內(nèi)享受到公共交通、出租車和Zipcar這樣的汽車共享服務(wù)。

結(jié)論：Uber迄今為止的爆發(fā)式增長其實只收獲了共享出行市場最容易摘到的果實。如果希望繼續(xù)保持現(xiàn)有的增長速度，該公司需要滲透郊區(qū)和二線城市。那里的居民更加分散，可以選擇的補充性交通服務(wù)也更少，因此與人口密度較高的大城市相比，每訂單平均收入也會降低。

紐約大學斯登商學院教授阿倫·桑達拉拉簡(Arun Sundararajan)估計，約有半數(shù)美國人的居住地的人口密度不足以支撐共享出行服務(wù)。

與此同時，Uber還將面臨競爭對手和司機施加的更大壓力，導(dǎo)致其在美國市場的利潤率收窄。“從長期來看，共享出行將成為一項差異性很小的業(yè)務(wù)，所以很多企業(yè)都將獲得不俗的發(fā)展空間。”桑達拉拉簡說。

傳統(tǒng)思維認為，共享出行市場是贏家通吃的市場。但由于Uber在美國本土有很多競爭對手，加之這種模式很容易復(fù)制到海外，表明該行業(yè)的主要進入門檻并非技術(shù)，而是資本。

Uber的第二大增長領(lǐng)域位于海外市場，該公司已經(jīng)進軍了72個國家或地區(qū)的400多座城市。中國業(yè)務(wù)目前已經(jīng)關(guān)閉，但知情人士表示，Uber將會重新調(diào)配資源，包括將原先主攻中國市場的150名工程師調(diào)到拉美和東南亞等其他市場。

知情人士還表示，中國市場約占Uber總訂單的40%，但營收占比僅為15%。這表明Uber在海外市場面臨與Facebook等公司相似的問題：發(fā)展中市場的盈利能力遠低于發(fā)達市場。

今年前6個月，Uber總共完成10億訂單。自2009年3月成立以來，該公司訂單總數(shù)達到20億。這些增長主要源自美國以外，但按照該公司自己的標準計算，實際創(chuàng)造的營收卻很少，甚至還對利潤產(chǎn)生了負面影響。

Uber甚至考慮提供商品配送服務(wù)。但在這一領(lǐng)域，Uber似乎優(yōu)勢不大，而且要面臨亞馬遜等實力更強大的競爭對手。

另外還有技術(shù)問題。但該公司一直希望用無人駕駛汽車替換司機，但可能需要幾十年才能最終實現(xiàn)，只有很少的投資者能有這樣的耐心。

卡蘭尼克曾經(jīng)表示，Uber希望盡可能推遲IPO計劃，但他拒絕透露具體時機。知情人士表示，該公司目前擁有130億美元現(xiàn)金和各種信貸額度。這意味著Uber不需要通過上市來為現(xiàn)有業(yè)務(wù)輸血。

但恰恰是投資者(其中一些還是該公司的董事)促成了Uber中國與滴滴出行的合并。這些投資者肯定明白，應(yīng)該在營收增速放緩前促成Uber的IPO。

同樣重要的在于，IPO只是一段旅程的起點，而非終點。Facebook就是很好的例子，該公司2012年以創(chuàng)紀錄的1040億美元估值上市，但初期表現(xiàn)糟糕，短短3個月內(nèi)損失了半數(shù)估值。但如今，F(xiàn)acebook估值超過3500億美元。Uber投資者肯定不會抱怨這樣的結(jié)果。

來源：新浪科技 作者：鼎宏