債券市場(chǎng)整體收益率方面，2018年，央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，分別于2018年1月、4月、7月和10月實(shí)施四次定向降準(zhǔn)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，維持流動(dòng)性的合理充裕，市場(chǎng)利率呈小幅波動(dòng)下行走勢(shì)，市場(chǎng)資金面從2017年四季度的緊張中逐步緩解，整體處于中性偏松狀態(tài)。銀行間固定利率國(guó)債一年期到期收益率的平均水平（3.02%）較上年（3.30%）有所降低。產(chǎn)業(yè)債方面，2018年產(chǎn)業(yè)債發(fā)行利差整體小幅走擴(kuò)，AA級(jí)以上發(fā)行主體加權(quán)發(fā)行利差約為200.29BP，較2017年上升15.20BP，其中2018年一季度加權(quán)發(fā)行利差環(huán)比上升39.57BP，二季度波動(dòng)不大，三季度環(huán)比下降約31.48BP，四季度回升至197.18BP。 

2018年，短期地產(chǎn)信用債發(fā)行利率和利差呈先升后降態(tài)勢(shì)。其中，AAA房企短期信用債券發(fā)行利率和利差在一季度環(huán)比上升0.77%和66.67BP后，逐季下降至2018年四季度的3.88%和136.03BP。AA 和AA等級(jí)房企信用債發(fā)行利率調(diào)整明顯滯后，2018年前三季度基本延續(xù)2017年四季度的高位，四季度有所回調(diào)，其中AA房企2018年四季度加權(quán)利率和利差有較大幅度下降主要受當(dāng)期發(fā)行短期債券的房企基本為財(cái)務(wù)穩(wěn)健型地方國(guó)企影響；從利差情況來(lái)看，AA 房企與AAA房企的短期信用債發(fā)行利差的差異從2018年二季度起開始持續(xù)走擴(kuò)，2018年四季度達(dá)到了118.47BP。

2018年中長(zhǎng)期地產(chǎn)信用債發(fā)行利率和利差整體繼續(xù)上行。分季度來(lái)看，2018年一季度AA 和AAA級(jí)別房企中長(zhǎng)期信用債較2017年四季度變化不大，AA級(jí)別房企信用債加權(quán)利率和加權(quán)利差環(huán)比上幅較大，相較2017年四季度，2018年一季度AA級(jí)別發(fā)債房企民營(yíng)企業(yè)較多，規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)較弱、融資渠道更為受限，發(fā)行利率和利差偏高；二季度，各信用等級(jí)地產(chǎn)長(zhǎng)期信用債加權(quán)利差均有小幅上升，高低信用等級(jí)利差有所收窄；三季度，AA 和AA級(jí)別地產(chǎn)中長(zhǎng)期信用債加權(quán)發(fā)行利差大幅走擴(kuò)，環(huán)比分別上升63.95BP和56.26BP；四季度，AA和AAA級(jí)別房企中長(zhǎng)期信用債加權(quán)發(fā)行利差環(huán)比上升35.08BP和65.19BP，AA 級(jí)別房企中長(zhǎng)期信用債加權(quán)發(fā)行利差則有所回落。整體看，2018年房地產(chǎn)企業(yè)中長(zhǎng)期信用債融資成本整體抬升，高低信用等級(jí)房企中長(zhǎng)期信用債發(fā)行利差繼續(xù)分化，無(wú)論是長(zhǎng)短期債券，頭部房企與其他房企的融資成本差距均大幅拉大。