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邀請演講
您好！謝謝您的提問
關(guān)于三只松鼠的估值問題其實目前有兩種
第一種是相對估值法，也就是根據(jù)目前行業(yè)整體的估值水平給予三只松鼠估值，例如：PB，PE,PS等。這種估值方法是一種相對比較靜態(tài)的，它是基于過去的數(shù)據(jù)然后進行計算。
第二種方法是現(xiàn)金流折現(xiàn)法，這種方法建立在對于企業(yè)未來能夠產(chǎn)生多少自由現(xiàn)金流，然后對企業(yè)的經(jīng)營期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流用某個折現(xiàn)率折現(xiàn)到當下。值得注意的是自由現(xiàn)金流折現(xiàn)必須是建立在對企業(yè)非常了解而且具有商業(yè)的前瞻性的基礎上的，不然估值前后相差幾倍都是有可能的。
具體估值步驟如下：（數(shù)據(jù)并非三只松鼠數(shù)據(jù)，只是用于舉例）
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邀請演講估值本來就是按照一定的合理假設計算，仁者見仁，智者見智，沒有絕對的標準。目前，三只松鼠尚未通過IPO，根據(jù)其最新發(fā)布的財務數(shù)據(jù)，2017年，三只松鼠營收約為68.5億元；2017年上半年的凈利潤為2.41億元；截至2017年上半年底，三只松鼠的凈資產(chǎn)為7.4642億元。
按照A股休閑零食板塊鹽津鋪子2019年3月22日的動態(tài)市盈率、動態(tài)市銷率指標計算，結(jié)合三只松鼠發(fā)布的財務數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)存在較大滯后性），三只松鼠的估值分別為234.20和211.90億元。如果按照三只松鼠最新一輪融資情況，則其估值為40億元左右。
可見，不同的方法，估值結(jié)果差距較大，至于哪種方法合適，還有待三只松鼠上市后的二級市場交易決定。
圖表1:2019年3月22日A股休閑零食板塊估值指標
資料來源：wind 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理
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