對此，前瞻投顧分析認為，隨著新三板試點范圍的擴大，試圖通過新三板融資的企業(yè)越來越多，在資金面整體趨穩(wěn)的情況下，單筆募資額逐漸回歸理性是必然趨勢。與此同時，分羹者的增多勢必會強化企業(yè)間的優(yōu)勝劣汰，即資質(zhì)優(yōu)良、前景向好的企業(yè)更容易獲得投資機構(gòu)的青睞，相應的發(fā)行價格和募資額也會水漲船高，反之則越少，從而呈現(xiàn)兩極分化的趨勢。

定向增資市盈率“玩過山車”

以主板常用的市盈率指標來看，新三板定向增資的市盈率始終以“過山車”的姿態(tài)刺激著資本市場，反映出來的是資本對新三板的瘋狂追逐。

公開數(shù)據(jù)顯示，2011-2012年，新三板掛牌企業(yè)的平均增發(fā)市盈率分別為20.227倍和22.36倍，與A股市場的15倍和22倍相比，已經(jīng)有過之而無不及。

前瞻投顧初步研究發(fā)現(xiàn)，2006年開閘試點至今，新三板定向增資市盈率波動最為瘋狂的幾個個案，首當其沖的是中海陽，該公司于2010年7月22日第一次定增靜態(tài)市盈率約為31倍，時隔4個月之后再次定增，市盈率高達57.3倍。2012年9月，新三板國學時代更是以83倍的市盈率完成定向增資，再次刷新歷史記錄。今年8月7日，武大科技又以130.4倍的市盈率發(fā)布定向增資公告。這樣的急速跨越，掀起的是一次又一次的資本狂潮，然而，留給市場的啟示是什么呢?