自阿里巴巴傳出重啟IPO的消息以來(lái)，牽動(dòng)了全球包括納斯達(dá)克、紐交所、港交所在內(nèi)的證券交易所的神經(jīng)。阿里巴巴是電子商務(wù)領(lǐng)域的超級(jí)巨頭，若阿里巴巴上市，必將提高所在交易所的知名度和影響力。根據(jù)阿里巴巴發(fā)展?fàn)顩r，以及資產(chǎn)規(guī)模，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析師章誦蘭預(yù)測(cè)，阿里巴巴IPO或?qū)⑷谫Y200億美元，將會(huì)打破互聯(lián)網(wǎng)史上的最高融資記錄。因此，不管在哪上市都將會(huì)被載入史冊(cè)。

一、阿里巴巴重啟IPO深度原因分析

根據(jù)《2013-2020年中國(guó)電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與投資決策分析報(bào)告》研究顯示，阿里巴巴通過(guò)IPO主要是想獲得美國(guó)式的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)，但根據(jù)阿里巴巴發(fā)展的歷程來(lái)看，其選擇美國(guó)上市的熱情不大。而是希望在美國(guó)以外國(guó)家或地區(qū)上市，特別是香港。

二、阿里巴巴上市條件分析

根據(jù)以上的分析，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析師章誦蘭認(rèn)為，阿里巴巴在上市過(guò)程中一定堅(jiān)持“公司合伙人制度”，而這主要基于阿里巴巴集團(tuán)公司股東構(gòu)成特點(diǎn)。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，作為公司合伙人的主要成員馬云及公司管理團(tuán)隊(duì)，僅持有公司10.4%的股權(quán)；而雅虎和軟銀等股東持有的股份超過(guò)60%，從法理上說(shuō)，這些股東可以更換董事會(huì)甚至CEO的。因此，可以說(shuō)阿里巴巴要求實(shí)行合伙人制度，是為了公司使命、愿景和價(jià)值觀的傳承。

三、阿里巴巴上市地區(qū)的選擇分析

前瞻認(rèn)為阿里巴巴不會(huì)放棄其“合伙人制度”的要求。故能接受這一要求的證券交易所將會(huì)是阿里巴巴歸屬。

但根據(jù)現(xiàn)階段發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，港交所堅(jiān)持同股同權(quán)的原則，致使阿里巴巴放棄在香港上市。這在阿里巴巴CEO陸兆禧解釋：“今天的香港市場(chǎng)，對(duì)新興企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新還需要時(shí)間研究和消化，我們決定不選擇在香港上市。”中得到印證。同時(shí)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析師認(rèn)為阿里巴巴的VIE結(jié)構(gòu)不符合中國(guó)證券市場(chǎng)的相關(guān)法律規(guī)定，故在A股上市的概率不高。因此，網(wǎng)絡(luò)上盛傳阿里巴巴將會(huì)尋機(jī)赴美上市。但考慮到阿里巴巴發(fā)展特點(diǎn)，特別是與雅虎的關(guān)系，使得重建華爾街投資者對(duì)阿里巴巴的信心成為擺在馬云面前的最大難題。故阿里巴巴上市的道路是曲折，不論上市的時(shí)間、還是地點(diǎn)都存在較大的難題。