近來，鎢市場成交清淡，究其原因主要是：一、礦山正常開采，原料供應持續(xù)增長；二、宏觀經(jīng)濟導致下游需求低迷，供需長期難平衡，供過于求。從長遠來看，隨著我國工業(yè)化、信息化、城市化進程加快，鋼鐵、汽車、礦山采掘、電子信息、交通運輸和能源等基礎產(chǎn)業(yè)對高性能硬質(zhì)合金的需求將穩(wěn)步增長，尤其是未來高精尖武器裝備和基礎設施建設方面的快速發(fā)展，將大力推動高技術(shù)含量和高質(zhì)量的硬質(zhì)合金產(chǎn)品的需求，為鎢提供良好的發(fā)展機遇。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2015-2020年中國鎢冶煉行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》顯示，2009-2013年，我國鎢的產(chǎn)量均保持在6萬噸左右，而需求量均不超過4萬噸，供應量大于需求量。

圖表1：2009-2013年中國鎢的需求與供應分析（單位：萬噸）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

而自2013年9月APT在泛亞有色金屬交易所上市以來，由于投資需求的旺盛，價格小幅走高，以此同時，庫存量也持續(xù)升高。雖然自2014年初，鎢下游需求疲軟，但由于庫存的持續(xù)走高，泛亞APT的盤面價格以持穩(wěn)為主。截至2014年7月1日，泛亞APT庫存達到15127噸，對市場價格起到有效的支撐作用。

圖表2：泛亞APT庫存及價格走勢圖（單位：噸，元/千克）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

庫存增加不失為一種增加需求的方式，但仍無法扭轉(zhuǎn)鎢市場成交清淡的現(xiàn)狀，下游需求增加才能扭轉(zhuǎn)鎢供大于求的局面。鎢的初級消費包括鎢鋼（高速工具鋼）、鎢材（鎢絲和鎢電極等）、鎢化工（催化劑和顏料等）和硬質(zhì)合金（切削工具等），其中硬質(zhì)合金是主要消費領域。根據(jù)中國鎢業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，我國硬質(zhì)合金消費占比提升至54%；鎢在含鎢特鋼中消費占比下降至24%；鎢材消費和鎢化工消費分別占15%和7%。但相比于國外硬質(zhì)合金占比72%，我國硬質(zhì)合金發(fā)展仍有很大的空間。

圖表3：2013年中國鎢初級消費結(jié)構(gòu)（單位：%）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

隨著廈鎢在九江的硬質(zhì)合金項目逐漸達產(chǎn)、洛陽硬質(zhì)合計刀具項目預計2015年投產(chǎn)、株洲精工的硬質(zhì)合金項目的規(guī)劃，這些項目將均提高硬質(zhì)合金的需求，進而帶動鎢的消費。