新股發(fā)行成黑天鵝高發(fā)區(qū)

萬(wàn)福生科造假上市：2013年3月2日，萬(wàn)福生科發(fā)布自查公告，承認(rèn)2008-2011年累計(jì)虛增收入7.4億元左右，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.8億元左右，虛增凈利潤(rùn)1.6億元左右。經(jīng)證監(jiān)會(huì)處理，5月初，萬(wàn)福生科董事長(zhǎng)被移交司法機(jī)關(guān)，終身市場(chǎng)禁入；保薦機(jī)構(gòu)平安證券面臨巨額罰單，暫停三個(gè)月保薦資格；撤銷簽字保代的保薦資格；簽字會(huì)計(jì)師也被終身市場(chǎng)禁入。該案件被認(rèn)為是IPO史上懲罰最嚴(yán)、代價(jià)最大的造假案。

天能科技造假上市：通過(guò)偽造作為入賬憑據(jù)的工程結(jié)算書和虛構(gòu)銷售回款等，虛增財(cái)務(wù)報(bào)告收入8564萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)合計(jì)3815萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的53.18%。2013年6月14日，其保薦機(jī)構(gòu)民生證券被證監(jiān)會(huì)處以“公開譴責(zé)，責(zé)令整改”的監(jiān)管措施。

新大地造假上市：通過(guò)資金循環(huán)、虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)、虛構(gòu)固定資產(chǎn)等手段，在2009-2011年年度報(bào)告中虛假記載。虛增2011年利潤(rùn)總額2042.36萬(wàn)元，占當(dāng)年利潤(rùn)總額的48.52%；虛增2010年利潤(rùn)總額305.82萬(wàn)元，占當(dāng)年利潤(rùn)總額的11.52%；虛增2009年利潤(rùn)總額280萬(wàn)元，占當(dāng)年利潤(rùn)總額的16.53%。2013年6月14日，其保薦機(jī)構(gòu)南京證券被證監(jiān)會(huì)處以“公開譴責(zé)，責(zé)令整改”的監(jiān)管措施。

西安隆基硅材料業(yè)績(jī)下滑：國(guó)信證券保薦的西安隆基硅材料股份有限公司IPO項(xiàng)目，上市后即出現(xiàn)2012年一季度凈利潤(rùn)同比下降90.59%的情況，被證監(jiān)會(huì)出具警示函，12個(gè)月內(nèi)不受理其保薦代表人曲文波、王延翔負(fù)責(zé)的推薦。

上?？颠_(dá)化工新材料業(yè)績(jī)下滑：光大證券保薦的上?？颠_(dá)化工新材料股份有限公司IPO項(xiàng)目，于2012年3月30日刊登招股說(shuō)明書，2012年4月13日刊登上市公告書并在上市公告書中披露了2012年1至3月營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降39.27%的情況，被證監(jiān)會(huì)出具警示函，3個(gè)月內(nèi)不受理其保薦代表人王蘇華、張曙華負(fù)責(zé)的推薦。

上述只是IPO市場(chǎng)上黑天鵝的冰山一角，財(cái)務(wù)造假和業(yè)績(jī)下滑，是新股發(fā)行黑天鵝事件頻發(fā)的直觀原因。以虛增利潤(rùn)為例，這對(duì)應(yīng)會(huì)產(chǎn)生大量的所得稅，對(duì)于本來(lái)就沒有利潤(rùn)和現(xiàn)金流不佳的公司來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜。而擬上市公司之所以愿意冒這樣的危險(xiǎn)，是因?yàn)樵旒偕鲜械呢S厚回報(bào)有先例。比如綠大地、萬(wàn)福生科，造假上市后，實(shí)際控制人的市值回報(bào)是巨大的。

最終為黑天鵝事件埋單的，無(wú)疑是廣大中小股民。這也就不難理解，為什么股民對(duì)于IPO重啟有著“談虎色變”的心態(tài)了。